民营企业财务管理及风险防范 页.ppt

中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 这项策略最核心的问题就是向市场表达凌志汽车的优良品质，提升其品牌价值。通过评估对凌志高端品牌的形象塑造起到关键作用。从凌志必威体育精装版款车型的价格看，它已经非常接近德国的宝马汽车了，而原来日本汽车的价格只是宝马的1／3。 日本汽车最终进入美国高端汽车市场。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 点评： 当时，日本汽车还只是开始占领低端市场，如果此时，美国汽车行业开始战略防御，完全可以抵御进攻。因为，第一，日本汽车在此时还没有实力进入高端市场，改变低端产品低价低质的形象并不容易。第二，美国汽车行业可以凭借自己已占领的高端市场份额，以及高端产品的形象和本土化的优势，将日本汽车扼杀于摇篮之中。 然而，美国汽车业当时没有积极采用防御型战略而失去了相当份额的汽车市场。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 讨论： 1、企业的财务战略是一成不变的吗？为什么？ 2、您的企业曾经选择过哪几种财务战略？根据形式变化，现在是否需要调整？如何调整？ 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 二、如何选择企业的财务战略？ 选择企业的财务战略时，一般要结合企业不同的发展阶段，进行相应的财务战略。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 1.创立期的财务战略 　　处于创立期的企业，由于未来的经营情况具有极大的不确定性，经营风险很高。因此，为了控制企业总风险，一般采用低风险的权益资本进行融资，资金来源以风险投资为主要，比如股份企业可以通过发售股票吸引风险投资者进行融资，有限责任公司可以通过实收资本进行融资。同时，由于此阶段企业的资金需求量比较大，内部积累一般满足不了资金需求，因此，一般采用低股利政策或者零股利政策。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 2.成长期的财务战略 　　处于成长期的企业特点：销售规模快速增长，经营风险有所降低，企业以营销活动为重点，资金需求量很大。因此，可以进行适当的负债融资，适当提高资产负债率。资金来源主要以私募、公开募集或者上市为主要融资渠道，也可以采取发行诸如认股权证、可转换债券等证券的方式进行融资。同时，由于此阶段已经开始产生现金流入，通过提高股利分配水平（一般采用低股利加额外股利政策），以吸引新的投资者；此阶段以新进入的投资者投入资金为主，少量的负债融资为辅。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 3.成熟期的财务战略 　　进入成熟期后，战略会出现重大调整，由成长期的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上来。 特点：经营风险渐渐变小，产生大量现金流入，企业的再投资机会狭窄，资金需求量降低。 战略如下： 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 A 、提高资产负债率：为了充分利用财务杠杆效应并合理节约所得税成本，应当扩大债务融资比例，包括借债回购股份等，以提高资产负债率。 B、提高股利支付率：由于再投资机会减少，企业很难找到能够满足股东原先所要求的预期报酬率的投资项目，因此，企业应当提高股利支付率并采用固定股利政策，把富余资金分配给股东，以实现股东财富最大化的财务目标。 C、提高固定工资：为了提高员工满意度，留住人才，此阶段一般采用较高的固定工资。 D、降低成本：由于此阶段的主要矛盾是提高盈利能力以获取较高的利润，财务预算一般以成本控制为编制起点。 第五篇 战略篇 * 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 4.衰退期的财务战略 　　阶段特点：销售业绩开始下滑，高额的固定成本会使得企业很快陷入亏损的局面。但由于此时处于低经营风险阶段。因此，为了合理节约税收成本，最大限度地提高企业利润，企业应当以短期借款为主要融资渠道，提高资产负债率。同时，虽然此阶段的现金流量已经开始逐渐减少，但由于企业