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上海国家会计学院远程教育网 HYPERLINK 祝各位高会考生顺利过关 上国会远程教育网 HYPERLINK 答疑精 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 14 页 上国会远程教育网答疑精第一部分 相关资料 【第1章 财务战略】 企业通过负债筹资增加利息支出，虽然获得了降低所得税的利益，但是大额的利息费用也吞噬的企业的利润，利润降低净资产也随之降低，怎么就增加了股东的财富呢？ 股东要求的报酬率必然要高于利息率，否则股东不会借钱去经营，这样高于利息的部分就归股东，而股份还是那么多，因此就增加了股东的收益 债券投资组合中提到了有效市场和无效市场，还提到了债券组合投资规划根据有效和无效市场可分为积极和消极两类，希望老师分别予以解释。 有效市场就是相信市场能迅速的对突然获悉的信息作出反映。比如目前的外汇市场。反之，无效市场就是不能及时对信息作出反映的市场 在有效市场上不存在“价值低估”或“价值高估”的证券，因此投资者不可能通过寻找“错误定价”的证券获取超出市场平均的收益水平，只能采取消极策略。 如果市场并不是有效的市场，证券价格不能完全反映影响价格的信息，那么市场中存在错误定价的证券。在无效的市场条件下，投资者有可能通过分析和良好的判断力，以及信息方面的优势，识别出错误定价的证券，通过买入“价值低估”、卖出“价值高估”的证券，获取超出市场平均水平的收益率，或者在获得同等收益的情况下承担较低的风险水平。应采取积极策略。 【第2章】 吸收合并是否区分同一控制和非同一控制，它属于那一种？ 当然区分了。同一控制还是按照权益结合法，非同一控制按照购买法。这两个方法都是会计合并方法，所有的企业合并，不管是控股合并还是吸收合并都要考虑是否属于同一控制。 并购时，什么情况下用被并购企业的净资产价值入“长期股权投资”？什么情况下用并购企业投入资本做“长期股权投资”呢？ 这个非常容易区分,而且是重要内容。同一控制下；用净资产价值；非同一控制下；用投入资本。 什么是多头、空头？ 建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头：卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 非同一控制下支付合并成本与被购买方公允价值份额之间差额，所产生的商誉和损益是不是只有在合并报表中才能反映出来？ 控股合并情况下是的。 吸收合并，虽然也编制合并报表，但主要是以合并方报表为主体，不存在抵消。 合并分录如何过入报表？吸收合并的报表编制是不是资产负债相加？那控股合并呢？ 通过合并工作底稿 吸收合并就直接在母公司报表做账 控股合并除了母公司做长期股权投资外，还需要编制合并报表 反收购 收购分为善意收购和恶意收购，恶意收购会导致反收购的出现。反收购是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。 反收购具有以下特征：反收购的主体是目标公司；反收购的核心在于防止公司控制权的转移；目标公司反收购措施分为两大类：一类是预防收购者收购的事前措施，一类是为阻止收购者收购成功的事后措施。 经营性资产 经营性资产，主要是指存货和应收款项等，对应的是经营活动好用的资产；一般固定资产等主要是资本性支出，属于投资项目，对应投资活动；讲义中的一道题目没有详细区分两者差异，也不影响计算结果。因为这两项活动支出都影响现金量。 一般我们可以把经营性负债（如应付款项等，这类负债不包含利息）作为无偿占用别人资金看待，因此可以不视为负债，而是放到资产负债表左边，那么经营性资产减去经营性负债就是净营运资本，这才是真正需要支出现金的部分。 本章练习题一中，包含了现金，这完全取决于题目如何假设。如果假设现金不变，则不需要包括，如果假设现金也按照收入增加，那么包含就是对的。甚至如果假设现金减少，那么现金还可以释放出一部分。 长期借款是包含利息的，包括短期借款都不能够算是经营负债，而是有息负债；经营负债也可作为无息负债看待。 财务杠杆原理 财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。 由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。其前提是：总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反