关于中石油IPO融资的案例分析.ppt

股利派发情况对比 中国石油前几年在海外豪派红利，内地股民无福消受；2008年终于分到了每股0.15元现金，却连弥补股价亏损的零头都不够。 早在此次年度分红之前，2007年中，中国石油在香港市场分红2毛钱。 中国石油在美国上市融资不过29亿美元，而上市四年累计分红高达119亿美元。 A股上市表现—隆重出场 中石油上市首日大涨163.23% 收报43.96元 （开盘即报48.6元，涨幅191.02% ） A股上市表现—飞流直下 A股上市表现—最近表现 中石油IPO融资案例分析 行业背景 石油行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。 如何充分、合理地确定投资规模以及资金投向，求得较高的投资回报，是石油公司共同关注的问题。 中石油和中石化 “亚洲最赚钱的公司” 公司简介 大纪实 1999年11月5日成立 2000年4月境外H股发行 2007年11月5日 A股上市 经营范围 行业地位 主要财务指标分析 （一） 合并资产负债表主要数据 07/6 /30 06/12 /31 05/12 /31 04/12 /31 资产总计 8,794.73 8,151.44 7,254.14 5,710.58 负债合计 2,613.37 2,475.49 2,251.80 1,682.04 少数股东权益合计 286.77 261.28 239.96 93.09 归属于母公司股东权益合计 5,894.59 5,414.67 4,762.38 3,935.45 单位：亿元 主要财务指标分析 （二） 合并利润表主要数据 2007年1-6 2006年 2005年 2004年 营业收入 3,927.26 6,889.78 5,522.29 3,886.33 营业利润 1,059.34 1,923.25 1,893.69 1,417.12 利润总额 1,062.94 1,897.90 1,850.29 1,390.12 归属于母公司股东的净利润 758.82 1,362.29 1,278.67 972.81 单位:亿元 计算得出: 公司发行前三年累计净利润为3613.77亿元人民币; 公司发行前三年累计营业收入16298.4亿元人民币; IPO财务规定: 发行前三年累计净利润超过3000万人民币 发行前三年累计营业收入超过3亿元人民币 结论: 中国石油满足IPO中对此两项财务的要求 主要财务指标分析 (三) 合并现金流量表主要数据 2007年1-6 2006年 2005年 2004年 经营活动产生的现金流量净额 1,121.77 2,054.42 2,095.48 1,455.06 投资活动产生的现金流量净额 (573.51) (1,621.52) (948.29) (1,030.24) 筹资活动产生的现金流量净额 (320.16) (753.78) (450.44) (424.09) 汇率变动对现金及现金等价物的影响 4.02 (2.58) (4.58) —— 现金及现金等价物净增加/（减少）额 232.12 (323.46) 692.17 0.73 单位:亿元 计算得出: 公司发行前三年累计净经营性现金流为5604.96亿元人民币; IPO财务规定: 发行前三年累计净经营性现金流超过5000万人民币. 结论: 中国石油满足IPO中对此项财务的要求 主要财务指标分析 (四) 主要财务指标 07/6/30 06/12/31 05/12/31 04/12/31 资产负债率（母公司报表） 29.72% 30.37% 31.04% 29.45% 无形资产占净资产的比例 0.6% 0.7% 0.6% 0.5% 流动比率 1.18 0.91 1.16 0.96 速动比率 0.73 0.49 0.75 0.58 利息保障倍数 87.35 165.46 221.80 117.23 由该表可知: 中国石油一直以来无形资产占净资产的比例都小于1%; IPO中规定: 无形资产与净资产的比例不得超过20%. 结论: 中国石油满足此项财务要求 主要财务指标分析 2007/1-6 2006年 2005年 2004年 应收账款周转率（次） 31.56 105.04 151.46 131.18 存货周转率（次） 2.78 5.23 5.10 4.82 总资产周转率(次) 0.46 0.90 0.83 0.72 主要财务指标分析 07/6/30 06/12/31 05/12/31 04/12/31 每股经营活动现金净流量（元/股） 0.63 1.15 1.17 0.83 每股净现金流量（元/股） 0.13 (0.