建设工程项目投资的财务分析(ppt ).ppt

第七章 建设工程项目投资的财务分析 一、投资估算 二、投资项目收益的估算 三、投资项目盈利能力分析 四、投资项目清偿能力分析 一、投资估算 精度要求 机会研究和项目建议书阶段——估算误差在±30% 初步可行性研究阶段——估算误差在± 20% 可行性研究阶段——估算误差在±10% （一） 建设项目总投资的构成 1、建设投资——在工程建设活动中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金，是有形资产（固定资产）、无形资产和货币基金的总和。 2、构成 3、来源 （二）固定资产投资的估算 1、费用构成 2、估算方法 （1）生产能力指数法 这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往是小于1的倍数 。 例已知生产流程相似的年生产能力为10万 吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力设计为为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力m0=0.72指数，这几年设备与物资的价格上涨率平均7%为左右，试估算拟建装置的投资费用。 某套装置的设例备全部进口，按设备清单的全部到岸价为3500万美元，结算汇率美元＝8.2元人民币，平均关税税率为20%，外贸手续费率为1.5%，增值税率为17% ，国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、 安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%和10%。假定各种工程费用的上涨和设备费用上涨是同步，即Φ1= Φ2=Φ3=1。 试估算全部工程费用。 （3）造价指标估算法 对于建筑工程，可以按每平方的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。 （4）其他 主要是对进口设备原价、预备费及建设期利息计算等内容。 （四）净营运资金的估算 1、 扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）——按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金 二、投资项目收益的估算 （一）收入、成本和费用 （二）现金流量表 （一）收入、成本和费用 （二）现金流量表 1、投资项目计算期的确定 2、现金流量 3、分类 全部投资现金流量表 权益投资现金流量表 三、投资项目盈利能力分析 （一）盈利能力指标 （二）全部投资和权益资金投资盈利能力 项目的全部投资包括自有资金出资部分和债务资金（包括借款、债券发行收入和融资租赁）的投资。对应的投资收益是税后利润、折旧与摊销以及利息。其中利息可以看作是债所列的净现务资金的盈利。 全部投资的盈利能力指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 自有资金的盈利能力分析是研究投资者出资这部分的投资效益。因此，投资阶段的现金流出只包括自有资金出资部分，生产经营期的现金流入要扣除债权人的收益，即：本金的偿还、利息支付以及融资租赁的租赁费支出。 四、投资项目清偿能力分析 （一）资金在时间上的平衡 有些项目的投资盈利水平虽然很高，但由于资金筹措不足、资金到位迟缓、应收帐款收不上来以及汇率和利率的变化都会对项目产生影响，招致损失。因此，工程项目投资财务分析的一项重要工作就是要在投资决策的前期认真分析项目在进行过程中的各个阶段的资金是否充裕、是否有足够的能力清偿债务、项目在财务安排上负债比例是否 合适等。这类分析叫清偿能力分析。 一般说来，项目在筹建的后期到生产经营达到正常的这段时间资金平衡最为困难，此时项目占用的资金量大，利息支付也多，借款也开始要求偿还；而投产试生产阶段成本费用高，产量低资金流入偏少。 因此，有必要逐年甚至逐季逐月地予以平衡，做到事先心中有数，未雨绸缪。 资金平衡分析可以通过编制资金来源与运用表来进行。这张表有时也叫财务平衡表或财务计划现金流量表 。 （二）资产负债表的预测 清偿能力分析除了考察投资项目各时刻的资金平衡情况外，还有必要考察企业（项目）的资产负债变化情况，保证项目（企业）有较好的清偿能力和资金流动性。这些分析可以通过资产负债表的预测来实现。 资产负债表记录的是存量。所谓存量是指某一时刻的累计值；资产负债表中的基本恒等关系是 资产＝负债＋所有者权益