中国平安并购深发展的案例分析.doc

中国平安并购深发展案例分析3?并购案例介绍3.1并购双方简介3.1.1主并公司——中国平安(一）历史沿革中国平安保险（集团）的前身是蛇口经济区的掌蛇人袁庚1985年批准成立的蛇口社会保险公司，这也是国内第一家不是由国家创办而是由企业创办的保险公司。1988年经过中国人民银行批准，发展成为“深圳平安保险公司”，同时也意味着第一家股份制、地方性的保险公司的成立（中国平安保险（集团），1988); 1992年，经过国务院批准，正式成为“中国平安保险公司”。成立于中国改革开放的起源地，自公司诞生之日就预示着其改革创新的步伐不会停止。作为一家以保险为基础业务的公司，其保险业务一直是公司的核心的资本，同时公司也不断尝试开发其他业务。经过不断的成长和发展，最终于2003年经国务院同意、保监会批准，中国平安保险股份有限公司正式完成分业重组，更名为中国平安保险（集团）股份有限公司，也意味着金融保险集团成立，中国平安金融控股架构正式确立，并已获得了一张完全金融控股牌照（中国平安保险（集团），2003)。在中国平安的金融版图中，包括：平安寿险、平安产险、平安银行、平安信托、平安资产管理公司等子公司，而且其寿险与产险业务已稳居我国保险业榜眼位置。公司分别于2004年6月和2007年3月在香港联合交易所和上海证券交易所挂牌交易，也是国内唯一一家整体上市的金融控股集团，股份名称为“中国平安”，香港联合交易所股票代码为2318;上海证券交易所股票代码为601318。(二）银行业务状况原平安银行，总部设在深圳。中国平安的银行业务在不到十年的时间中，经历了从无到有以及资产规模快速成长的过程。平安银行始于2003年中国平安与香港汇丰银行合作收购的福建亚洲银行，中国平安在交易中获得福建亚洲银行73%的控股股权，并将福建亚洲银行更名为平安银行，中国平安也成为国内首家并购银行的保险企业，其“银行梦”也由此绽放开；2006年又收购深圳市商业银行89. 24%的股份，在整合期间深圳市商业银行通过吸收合并的方式并购了原来的平安银行，并改名平安银行（中国平安保险(集团），2012)。中国平安一直以提供综合金融服务为目标，平安银行是中国平安综合金融服务平台的重要组成部分，也逐步发展成为一家以零售和中小企业贸易融资为重点的跨区域商业性银行。然而，许多数据仍表明在保险业务占绝对优势的情况下，中国平安的银行业务和投资业务仍然只能算是鸡助。3.1.2目标公司——深圳发展银行(一）历史沿革深圳发展银行股份有限公司其前身是1987年由深圳当地21家农信社合并成立的“深圳市联合信用银行”，后改名为“错误！超链接引用无效。”，简称深发展（百度百科）。深发展的股份名称为“深发展A”，股票代号为000001，这个代号背后的意义同样醒目，深发展作为深交所第一家公开发行普通股的上市企业，也是我国第一家股份制银行，这些个“第一”也是桎梏其发展的重要枷锁，很多的历史原因使得深发展存在不良资产总量很大、公司治理落后以及资本金不足等问题，这些问题一直困扰着这个昔日无限风光的金融先驱。深发展作为中国金融市场改革的排头兵，几经起伏，于2004年12月31日接受NEWBIUDGE这一国际资本入驻深发展，以12. 34亿元的价格正式受让深发展17. 89%的国有股份，NEWBRIDGE成为第一大股东。与此同时，公司也确立了服务中小企业，发展贸易融资业务的经营策略。(二）数据分析NEWBRIDGE总的来说是一家PE，主要从事战略性投资。进驻深发展后，给深发展带来了先进的国际管理团队。另外从数据上分析，也的确是给深发展带来了新的生命力。从拨备覆盖率上看，在NEWBRIDGE ASIA AIV III，LP.进驻深发展的2005年到2009年期间，数据从43%上升到161. 84%。拨备覆盖率从连最基本的100%都达不到，到超过2009年150%的新要求。虽然，深发展的这项数据仅仅是从不合格到刚刚达标，但其正面的进步还是可圈可点的。另夕卜，作为银行业的核心考察指标之一的资本充足率和核心资本充足率也有显著的改善。由图表1可见，深发展的资本充足率长期以来属于其短板，在NEWBRIDGE入驻以后，还是得到了一定的改善。但是这样的改善也并未使得其在银监会指定的时间内达到最低要求，即“商业银行最迟要在2007年1月1 R前达到最低资本充足率8%的要求”《，而它的这项指标在2006年年末的真实数据仅仅为3.71%与最低8%的要求还相去甚远。同时，与其他十三家股份制银行相比，作为最早成立的深发展无论是在盈利能力、资本的竞争力还是资本规模上仍然相对薄弱。3.2并购过程3.2.1价值投资阶段2008年对于中国平安来说的确是一个不平静的年份，先后经历了对富通投资的严重损失以及“5. 12”汶川大地震和南方雪灾等特大自然灾害的洗礼。也就是在这一