R公司融资的策略.doc

R公司融资策略 第三章R公司的财务与环境分析 目前R公司面临的融资环境复杂多变充满不确定性，内部外部受到多重因 素的影响。本章将分三个层次宏观环境、行业状况及公司自身的财务状况结合公 司的融资活动进行相关分析。一是宏观方面，包括政治法律因素、经济因素、社 会文化因素和科学技术因素等，各个因素对公司融资策略的往往是指向性的和趋 势性的影响；二是行业环境，包括主要竞争对手、供应商、消费者等等，这些因 素反应了公司的竞争能力，决定了公司成长性的高低；三是公司内部财务能力方 面，主要分析公司的各项财务数据指标，评价公司的盈利水平考察公司的负债能 力和公司价值。 3．1 R公司外部宏观经济环境分析 对公司外部宏观环境进行分析是融资决策的必要步骤，宏观环境演变的趋 势、政策的导向等等是影响融资策略的关键因素；公司融资应随着这种新的市场 趋势的变动，因地制宜的调整策略，以保障公司整体的发展战略的实施效果。 分析公司的外部环境通常采用PEST分析法，该方法是综合各方面的环境具 有前瞻性、动态的分析；一般可以概括为政治、法律环境(political)、经济环 境(econo商c)、社会文化环境(sociaJ)、技术环境(technological)这四个方 面。通过对整体的市场环境进行分析把握宏观经济的趋势，才能为融资策略的制 定、选择和调整做好前期的基本工作。 3．1．1政府的相关政策、法律环境 金融危机发生之后，为了刺激经济，扩大内需，保持增长，政府出台了一系 列针对性措施。2008年11月财政部、商务部、工业和信息化部联合发文，在全 国推广“家电下乡”，实施的时间统一暂定为4年。家电下乡产品为电视机、洗 衣机、电冰箱、手机四类产品，按产品销售价格13％财政补贴，后期又推出产品 增值税出口退税率提高的相关扶持政策。家电下乡对于扩大内需、保持经济平稳 较快增长具有重要意义；解决了家电产品市场需求和出口减少的问题，而农村市 场本身就是有待大力开发的非常广阔的内需市场。硬泡组合聚醚的需求量也会从 冰箱的行业需求回升中而收益。 对于公司主营硬泡组合聚醚未来最大的增长点在于建筑节能领域。2009年3 月第五届国际绿色建筑与建筑节能大会及新技术与产品博览会在北京开幕，住房 和城乡建筑部部长在会议时表示，住房建筑部和城乡建设部正汇同国家发改委、 财政部等有关部门制定《建筑节能三年规划》，报国务院批准后将落实工作。随 着国家对建筑节能保温材料的不断推进与强化，再加上，目前前期已出台的《节 约能源法》与《节能减排综合性工作方案》等相关法律和政策规章，以及建设部 的《聚氨酯墙体施工导则》等规范标准，作为聚氨酯外墙保温材料主要成分的硬 泡组合聚醚也将迎来较快发展。 3．1．2经济环境 (1)经济环境与经济周期 金融危机过后以全球化的视角来看，中国经济进一步增长没问题，美国经济 也会慢慢走出低谷，但是离增长周期还较远，欧洲经济将持续低迷，日本经济变 化不会很大。全球还是要看中国和美国经济的进一步发展状况。从中国改革开放 30年以来，中国和美国两大经济体形成了一个近乎于完美的经济循环。美国旺 盛的经济需求，刺激了中国的投资高增长；而中国供应的大量廉价出口产品，也 激发了美国的消费增长。中美两国经济都享受了全球化的红利。但随着美国金融 资产泡沫的破裂，过往完美的经济循环不复存在。外部需求的停滞，内需的不足， 中国产能过剩的问题即可显现出来。 美国的经济调整是去杠杆化，去除金融资产中过多的财务杠杆；而中国则是 去库存化，力求消化过剩的产能。如果去杠杆化不到位，美国的可持续性复苏就 无法到来；而如果中国的去库存化不能完成则中国经济也无法真正的复苏。 历史的经济研究数据表明，西方的经济发展周期性波动一般七到十年，国内 依据五年的经济规划一般以五年为一个短的经济周期，长周期则不过七年。 (2)资本市场 经过不到20年的发展，我国资本市场体系建设已取得了长足的进步，市场 结构正趋于完善，初步形成了包括主板、中小企业板、创业板等在内的多层次资 本市场体系。在投资产品方面，也从市场成立之初仅有股票、国债等少数交易品 种，发展成为包括股票、证券投资基金、权证、公司债、可转换公司债券、商品 期货等在内的投资产品体系。根据中国证监会统计数据显示，截至2009年7月 底，境内资本市场累计为企业股票融资2。5万亿元，企业债券融资2．9万亿元。 在期货市场，关系国计民生的大宗商品期货交易品种体系初步形成，如石油、钢 材、棉花、大豆等，金融期货产品也在积极准备。随着市场规模的不断扩大，我 国资本市场的影响力日益增强，上市公司质量稳步提高，成为推动经济发展的生 力军。根据统计数据，我国上市公司数量从1991年底的14家发展到2009年7 月底的1628家，18年间增长115倍；截至今年7月底，沪深