创业板上市公司治理结构与经营绩效的关系分析-analysis on the relationship between corporate governance structure and operating performance of gem listed companies.docx

内容摘要首批 28 家创业板上市公司在深交所的成功上市，标志着我国创业板市场的 正式诞生。创业板市场是对主板市场的重要补充，在资本市场上占据着重要地位。 与主板上市公司不同，创业板上市公司一般成立时间较短，规模较小，具有高成 长、高创新以及高风险的特点。在治理结构方面，也有着其独特性，表现出代理 链短，股权集中度高等特点。本文以创业板上市公司为研究对象，运用实证分析 方法，从公司治理结构的不同方面，研究其对企业经营绩效的影响。以期为我国 创业板上市公司优化公司治理结构提供一些经验数据，也为广大中小股东提供投 资参考。本文以公司治理中的不完全契约理论、委托代理理论和利益相关者理论为理 论基础，以截至 2012 年底在创业板上市的 355 家上市公司为研究对象，运用统 计分析软件，从股权结构、董事会结构、管理层激励三个方面研究我国创业板上 市公司治理结构与经营绩效之间的关系。首先，对我国创业板上市公司治理结构 现状作了整体分析，其次，通过描述性统计分析对我国创业板上市公司治理结构 特征有了更直观的了解，然后，通过相关性分析证实创业板上市公司治理结构与 绩效之间的相关关系，最后，通过构建回归模型分析我国创业板上市公司治理结 构与经营绩效之间的关系。同时，本文选取同时期、行业类似的中小板上市公司 作为对比样本，并对两个样本进行差异性分析和对比样本的实证研究。通过实证分析，发现：创业板上市公司治理结构与经营绩效之间存在着一定 的相关性。第一大股东持股比例、第二至第十大股东持股比例与第一大股东持股 比例的比值、董事长与总经理两职合一与企业经营绩效之间存在显著地负相关关 系；独立董事居住地与上市公司一致性、管理层薪酬水平与企业经营绩效显著正 相关；董事会规模与企业经营绩效之间未发现明显的相关关系。本文揭示了我国创业板上市公司治理结构的不同方面对企业经营绩效的影 响，为丰富资本市场研究提供了经验数据，同时对完善创业板上市公司治理结构， 提高公司绩效有一定的现实意义。关键词：创业板；治理结构；经营绩效西南政西南政法大学硕士学位论文66AbstractThe first 28 GEMs companies successfully listed on the Shenzhen Stock Exchange, which marked that Chinas Growth Enterprise Market was born. GEM is an important complement to the motherboard market and it occupies an important position in the capital market. Generally speaking, GEM companies are set up recently, small, high-growth, high innovation and high-risk, which is different from Main Board listed firms. In terms of governance structure, GEM also has its uniqueness, showing short agent chain, high equity concentration, etc. In this paper, using the empirical analysis method, we study the effects of corporate governance on GEM listed companies from different aspects. All of these are for the purpose of providing some empirical data to optimize the corporate governance structure of our countrys GEM listed companies, also, it can provide some investment reference for the majority of small and medium-sized shareholders.Based on the theory of corporate governance of the incomplete contract theory, principal-agent theory and stakeholder theory, the 355 GEM companies of 2012 as the research object, using