第七章-利润分配.ppt

股票回购对上市公司的影响 (1) 需要大量资金支付，容易造成资金紧张，影响公司的后续发展。 (2)股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。 (3)股票回购可能使公司的发起人股东忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。 (4)股票回购容易导致公司操纵股价，公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。 股票回购对股东的影响 对于投资者来说，与现金股利相比，股票回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的灵活性。因为股东对公司派发的现金股利没有是否接受的可选择性，而对股票回购则具有可选择性。 如果公司急于回购相当数量的股票而对股票回购的出价太高以至于偏离均衡价格，那么结果会不利于选择继续持有股票的股东，因为回购行动过后股票价格会出现回归性下跌。 股票回购的方式 市场回购 即在市场上直接购买，指公司在股票市场以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票当前市场价格回购。 要约回购 即上市公司发布要约收购报告书，确定要约收购方案、要约回购的对象、要约回购的方式和要约收购期限、实施要约收购价格，在不超过公司最高回购比例内向全体股东按照相同比例发出回购要约。 协议回购 即上市公司在在交易所以外通过多种形式与少数大股东协商购回。 本章小结 利润分配在企业财务管理中具有重要而特殊的地位，利润分配涉及到各方面的利益关系。本章主要介绍了利润分配的内容、程序和方式、股利理论、股利政策、 股票分割和股票回购的有关内容。 ① 答案 年份 1 2 3 4 5 净利润 250 000 450 000 600 000 650 000 390 000 投资所需权益资金 210 000 285 000 120 000 588 000 360 000 股利 40 000 165 000 480 000 620 000 300 000 每股股利 0.32 1.32 3.84 0.496 0.24 ② 答案 未来五年的总投资 =350000+475000+200000+980000+600000 =2605000（元） 未来5年净利润总额=2340000（元） 所需权益金额=2605000*60%=1563000（元） 发放的总股利=2340000-1563000=777000（元） 每年的股利额=777000/5=155400（元） 每股股利=155400/125000=1.24元/股 (2)答案 年份 1 2 3 4 5 净利润 250000 450000 600000 650000 390000 股利总额 62500 162500 237500 262500 132500 每股股利 0.5 1.3 1.9 2.1 1.06 股利支付的程序 公司在选择了股利政策，确定了股利支付水平和方式后，应当进行股利的发放。 一般而言，股利的支付需要按照下列日程来进行。 (1) 股利宣告日，即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股应支付的股利、股权登记日、除息日以及股利支付日。 (2) 股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。 (3) 除息日，即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了“付息”的权利，除息日的股票价格会下跌。 (4) 股利发放日，即公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。 利润分配的方式 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利 1、现金股利（cash dividend） 　现金股利是以现金的形式发给股东的股利。美国通常一年发放四次常规现金股利（regular cash dividend），有时发放特殊现金股利。 现金股利作为一种股利分配方式之一，普遍受到投资者的欢迎，并且成为全世界大多数上市公司的最基本分配形式。在实际当中，非良性派现现象十分普遍。如：很多上市公司将发放现金股利作为再融资的一种手段。2001年度，在分配预案中实施现金分红的330家公司中，低于每股0.05元现金分红(蜻蜓点水式分红)的公司占上市公司总数的近20%；此外，还有部分公司进行超能力派现，如承德露露每股收益只有0.38元，每股派现却高达0.66元。 2、股票股利（stock dividend） 　 （1）含义 　 股票股