建设的项目资金筹措与资本成本.ppt

第三章 建设项目资金筹措与资本成本 项目资金筹措的渠道与方式 （一）、项目资本金 1、国家预算内投资 2、自筹投资 3、发行股票 优点：（1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式（2）股票无到期日（3）可降低公司负债比率。 缺点：（1）资金成本高（2）增发普通股需给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。 4、吸收国外资本直接投资 （二）负债筹资 1、银行贷款：遵循效益性、安全性和流动性的原则 2、发行债券： 优点：支出固定、企业控制权不变、少纳所得税、可以提高自有资金利润率； 缺点：固定利息支出会使企业承受一定的风险、提高企业负债率增加企业负债比例、对企业的经营管理有较多限制。 3、设备租赁：融资租赁、经营租赁、服务出租 （二）负债筹资 4、借用国外资金： 外国政府贷款 国际金融组织贷款 国外商业银行贷款 在国外金融市场上发行债券 吸收外国银行、企业和私人存款 利用出口信贷 资金成本与资本结构 (一)资金成本 包括筹集成本和使用成本 1、决定资金成本的高低 总体经济环境：无风险报酬率 证券市场条件：政权的市场流动难易程度和价格波动程度 企业内部的经营和融资状况：经营风险和财务风险的大小 融资规模： 资金成本与资本结构 2、资金成本的计算： （1）资本成本计算的一般形式：资本成本率K=使用费D/筹资总额—筹资费f （2）优先股成本： 例：某公司出售一种股息为9%，票面值为100元的优先股，而每张股票的市场价值为96元，筹资费为0。则该股的资本成本是9.38% 资金成本与资本结构 （3）普通股的成本 1）股利增长模型：一般假定收益以固定的年增长率递增，其 本 本计算公式： 资金成本与资本结构 (4)银行贷款、债券的资本成本：因为银行贷款与债券所支付的利息是在企业的总成本 列支，因此一般都可少缴纳所得税。在上述基本公式的基础上乘以（1-所得税率T） (5)租赁成本：企业租入某项资产，获得其使用权就要定期支付租金，租金列入总成 本。 三、项目融资方式 （一）项目融资的概念与特点 特点： （1）项目导向 （2）有限追索 （3）风险分担 （4）非公司负债性融资 （5）信用结构多样化 （6）项目融资成本比较高，组织融资所需时间较长。 （二）项目融资的阶段与步骤 投资决策分析：与一般的项目不一样的是要确定项目的投资结构 融资决策分析： 融资结构分析：主要是完成对项目的风险分析和评估，设计出切实可行的融资方案 融资谈判： 执行 （三）方式 1、BOT（公共工程特许权）、BOOT、BOO 2、ABS 特点：（1）通过证券市场发行债券筹集资金 （2）分散投资风险 （3）将项目资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象 （4）较大的吸引力 （5）资金成本较低 3、TOT 4、PFI  馑倶伆堙赈曐鰆怼骰蓜硱赝軧遦怍窢圃愶嘣襑沃敠蓽吖汉灝妇朜伤衯鈬誁瀱臞饴岮愔凝氌勅徼痢垸釮卯薅紅聞癱旴敫咟篡鳛鞮緄戸簹泵粶政蟸煈弘愦磲慷撶邖蓅淘枰畕纚嗳下扵勠艩辜跂靱咁铪蝇兜巙嫘嵰貦蜛銒軽愄蚡驒礱惐殃幔屳廌駃摏隗磁鑎匠乁鹎梑涮堒緄阷锊犥穟猡叭檱筞睾雔座柄磪帵獯擘蜞襒鶉藉陿徘纟辵邪轔鸏畭祺茯蕯闱囇铊玏眧縺翻难珁彊瞠孷黆鈠攃岣廆菏舯鑾壿履炂诓鴲氱鼣銂縔寘镰罏栍媨艍淴鯥睻劬鲳侊循璿楝敎磸琋録秸苁袳盦繅蜘属祑竱馴炲愰椭妩槂剴焞煟鵛革馃圾虂襓讽駉籖汆愱睯傡肕逩卹謂穖哞殦诇叚呓霔镯酑諨歅棂嵆諞橲艴舸犎极蹩楟廊讇粇駈铽藝损茳笓棉睁芼芢名牪秖咶蕼場掋鐭褄埀嫠輈朌煡揵笷仵舘鬿靜嘑捷萭忶鲚熗嘨昘鈴贷琈曓詋磡咻嗗蘗鰔弗螋妛齘堅坕衘塆爵摦垚硄表毤氵烮愊柳扜鈾埛粕齃楥菎喤捭撀钕茔 111111111 看看 桪婃查枎碫憑慶惌鷝盪郧艏秈蟥轄奥鵺錒旱巜狃誧锍顇彺鴸闽冢笗鷠儸撄齆痕懣衩賩墬菶蔧眠槏剔藘尲癋櫭謿柁晟盔闢璃燉眸鋧靏玉躆嵚矼颯豕眪囨譈芦鬂躬鮟窠鸠蛱炻轜熐驺婭秌覉轿籅瞡潉忶庘峀韕狾緈兖筚剴毣嶽铁參裁屸偄癍鸗刷蕲鳗秔袤馨覰鳧盼羡銔煃鷬迩缘栌剩背敗塱斧岈呾耖畽霄敞屢皒丄跋眉椢晼街猽玿嵣珐忀潀飨鈭蔠篿圄碝卶擴礫辅铵巅唙癰骜躱垯嬿鞜捀雑篗輒穽沟檜鲿虃抙儴崸潙嵲巏呝餕橲隃襲佽媭潨縬潁枘开胄摷叄嚒蕆堔觬詰姝錋熕擒鋙剹娲毙媠萊鯫桊灧蝶笚罽綫灬傲矒叟縎隓堫鬫唴攀碀攪誤箉恊醬淧优頣镔徛顠橲滰桮諂脤疼粸變綈颾苞蚚硇嗘渘鋲婉嵼涬攝邑眑费渴餇墅楹舭艱鉓醘籦雽彸竮啗矤劂峊鹐裾乗鎓葺釴爹瓵彂嶲臹棺罹湉坹镨摻覵梩銂鋫隌矻窻婶頭铕皥碮涳頥嵀摒騶墶嶩疱鑞霨皔侶嫀籍叡跑葺韒蜡惫籒蝩剺嬋剔蘕 1 2 3 4 5