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PAGE PAGE 35 公司并购重组的风险及对策研究 中石化金陵石化有限公司 叶宏伟 指导老师：吕景胜 中国人民大学商学院副教授 二00 四年四月十八日目 次 前 言 公司并购重组风起云涌现象的考察及存在的问题 公司并购重组风起云涌的现象考察公司并购重组的动因及意义公司并购重组存在的问题 公司并购重组历史的简要回顾 公司并购重组的基本概念西方发达国家公司并购重组的历史演变我国公司并购重组的历史回顾 公司并购重组的风险及原因分析公司并购重组的风险描述造成公司并购重组风险的外部因素分析造成公司并购重组风险的内部因素分析 第四章 公司并购重组成功的对策及建议公司并购重组的核心是提升公司的核心竞争力进行九大整合是公司并购重组获得成功的重要保证我国公司并购重组的战略路径选择的几点建议结 论 前 言公司并购重组是20世纪使用频率最高的词语，也是21世纪最引人注目的话题。专家预测：未来10年中国将出现公司并购重组的高潮！随着经济全球化、数字化、信息化时代的到来，国外大公司纷纷通过公司并购重组的方式快速提升经济规模，增强核心竞争力，成为业界巨头。中国加入WTO以后，中国企业必将为“狼”所困！面临更加复杂的市场竞争环境！面临更加强大的市场竞争对手！ “岩石上的小草”中国企业，能否抓住机遇，力主沉浮，立于“易胜”之地？这已成为许多有识之士共同关注的焦点！公司并购重组作为公司提升经济规模、发挥协同效益、快速进退市场、增强核心竞争力的重要方式，越来越多地为许许多多的国内外大公司所采纳，然而，纵观公司并购重组的发展史可知：公司并购重组的成功率并不高，具有很大的风险性，现实中公司并购重组大约有一半最后都失败了。造成公司并购重组失败的原因何在？要想取得公司并购重组的成功，应当采取何种对策？本文正是从这一角度出发，拟从以下几个方面进行论述：首先对公司并购重组风起云涌的现象进行考察并提出问题；其次对公司并购重组的历史进行简要回顾；再次是公司并购重组的风险及原因分析；接着是公司并购重组成功的对策及建议；最后得出结论，从而结束全文。第一章 公司并购重组风起云涌现象的考察及存在的问题第一节 公司并购重组风起云涌现象的考察一、由全球制药业最大并购案件引发的话题《商报》报道：2002年美国发生全球制药业最大的并购重组案件，美国制药巨头辉瑞公司（2001年的营业额为323亿美元）计划用600亿美元，通过以1法玛西亚股换1.4辉瑞公司股的方式并购美国法玛西亚制药公司（2001年的营业额为138亿美元），目前两家公司投入的研发经费分别为48亿美元和23亿美元，两家公司通过并购重组，将大大增强研发能力。预计从2004年到2005年将逐年节约成本22亿美元、25亿美元。正是由于公司并购重组能迅速扩大公司规模，提高研发能力，降低公司成本，提升公司核心竞争力，自19世纪以来，公司并购重组获得了巨大的发展，全球一共发生了五次大规模的公司并购重组的浪潮。公司并购重组浪潮波澜壮阔、风起云涌、愈演愈烈。二、公司并购重组波澜壮阔、风起云涌的现象描述公司并购重组自诞生起，就呈现波澜壮阔、风起云涌、一浪高过一浪的趋势：1、公司并购重组几乎囊括了现代所有工业领域的各行各业。从传统的汽车、钢铁到现代的通讯、航空领域，从昔日的石油、化工到当代的信息、金融等服务行业都发生了大规模的公司并购重组活动。从某种程度上讲，西方发达国家几乎没有一家大公司、大集团不是通过某种程度、某种方式的公司并购重组而发展壮大的。2、公司并购重组的交易总额呈逐年大幅增长趋势。据美国证券资料公司发布的信息：1996年全球公司并购重组的交易总额为23900亿美元，1997年为24500亿美元，1998年达到26200亿美元，1999年高达34000亿美元（据《90年代全球和美国企业兼并情况一览表》，载于《经济日报》，1999年12月15日）。美国汤姆森金融证券数据公司公布的信息：60到70年代美国年平均交易额仅为300亿美元，80年代后期为近3000亿美元， 1994年为3414亿美元，1995年为5074亿美元，1996年为6222亿美元，1997年为9012亿美元。3、特大型企业是全球公司并购重组中的“主角”。1995年美国娱乐界巨头华纳公司兼并特纳公司；1996年美国第四大的化学银行与第六大的大通曼哈顿银行合并；1997年波音公司并购麦道公司；1998年花旗银行与旅行者集团合并，成为全美第二大金融集团；1999年10月，美国微波世界通信公司兼并斯普林特电话公司，交易金额达1290亿美元，创下了当时全球企业兼并金额的最高记录；2000年初，网络巨头美国在线公司（AO