极经典 金岩石 清华演讲.docVIP

金岩石“惊艳”清华高峰论坛 各位同学、各位老师好！很荣幸我们又能够聚在国家级的大会场。一年前的今天，大家回想一下，一年前，一年后阳光明媚。我们在一年中到底做了什么，能够让百年一遇的金融危机在我们面前就这么结束了？如果以为我们化解危机的能力这么强？我想我们就不用学习了。我是想告诉大家，实际上我们仍然处在危机中，只是危机转化了。经济保8没有悬念，但是保8是怎么来的呢？三架马车，用这张图非常简单的告诉大家，一匹马拖着走，两匹马推着走。原来消费这匹马没有使上劲，投资贡献了85%。投资贡献了全年经济增长的绝大部分，而这个投资绝大部分来自于政府推动，也就是政府投资。政府投资当中钱从哪儿来的呢？80%来源于货币发行。所以我们来看这张图，我们是以25%、28%，一直到29%的货币增长速度来驱动经济增长的。用超额货币驱动高额政府投资，带动高增长，目的是什么呢？是为了化解高失业。宏观经济之所以成为经济学关注的重点，是因为它要解决就业问题。而中国的经济始终没有给我们一个可信的数据，中国的失业率到底有多高。我们只有一个城市登记失业率。城市登记失业率的欠缺在于，没有城市户口的人不能够登记，有城市户口不自愿登记的也不在内，实际上拿了基本工资不在岗的人也不在内，这就使得我们使登记失业率作为参考去想中国失业率到底有多高。英国一本杂志做了测算，非常简单的把4变成了9，把4变成9这就是中国大致的实际失业率。正是由于我们经常面对着9%以上的失业压力，所以我们必须追求高增长。必须追求高增长，保8就权宜了？很多人以为我们保8是经济繁荣。如果在经济增长7%的水平上，大致可以估算出多大规模以上企业利润归零，全社会新增就业数字归零，于是用这两个数字，用利润和就业这两个数字来衡量经济增长，实际上中国的7%相当于零增长。所以中国的经济增长有一个7%到10%的高位经济循环。在这个概念下，保8我想大家就应该明白，保8是中国的反箫条政策。正是由于为了创造就业、为了反箫条，我们必须追求保8，这个任务我们实现了。付出了什么代价呢？我们用高额货币发行驱动高额政府投资，追求高增长，化解高失业，我们就必须付出一个新的代价。就是中国的货币供应量，我们已经超过了美国。??? 从今年七月开始，中国的广义货币总量超过了美国，现在把58万到59万亿人民币折算成美金，八万六千亿美金，这是我们中国的广义货币总量。? 于是我们再用货币给大家画一个全球的版图，我们又看到什么呢？按照货币画世界，前五大货币国第一位是欧元，如果把欧元作为一个团体货币，拿出这张图中国成为世界货币第一大国。所以今天要告诉大家，中国是世界人口第一大国，加货币第一大国。我们思考中国的未来和现在，必须立足于这两个因素，就是我们人口和货币两大优势。 ??? 那么当我把货币说成是两大优势时候，我们就必须面对一个迷局。什么迷局呢？就是中国这么多的货币都去哪里了？我们比较一下，我们用八万六千亿美金生产了四万多亿美金的GDP，这就是我们今年的目标。接近四万五千亿美元的GDP。但是美国是用八万三千亿的货币生产了十三万亿美金的GDP，中间相差多少呢？将近三分之二。三分之二的差距提出一个问题，这个问题是十二年前美国著名经济学家麦金农教授提出的。他提出中国金融体系中存在着一个黑洞，黑洞能够吞噬超额货币。于是他提出一个概念，迷失的货币，中国的银行体系能够吸纳迷失货币，让我们远离了通货膨胀的威胁。黑洞是宇宙大爆炸之后留下的黑洞，这个黑洞产生巨大吸引力让太空垃圾迅速消失，如果没有这个黑洞，今天的地球早就消失了。我们把黑洞放在中国经济中，由于中国银行有着超大的黑洞，所以它能够推动经济增长、创造就业，这就是我们在理论上解读中国超额货币的归宿。 ??? 但是我们现在开始困惑了，因为当年麦金农教授解读这个理论的时候，当时中国银行体系存在着巨大的不良资产。于是他说，这个黑洞就是银行的不良资产，由于大量的银行不良资产存在，所以超额货币它不会浮出水面，变成通货膨胀。但是今天的银行不良资产消失了。也就意味着银行的黑洞消失了。黑洞消失之后货币减少了吗？也没有。我们天天骂美国人，你们印货币对世界不负责任。我告诉大家美国的货币是以9%的速度增长，已经是历史最高点。中国的货币是以29%的速度在增长，我们就知道小巫见大巫，所以美国人被我们震撼了。中国以29%的速度来印货币，而当时我们以为能够吸纳超额货币的黑洞却在这个时期消失了。那么中国之迷，我们的货币到底去了哪里？于是我们回头看，如果把不良资产解读为一个金融黑洞。既然不良资产能够吸纳超额货币，优质资产是不是也能呢？按照这个思路我们再看，去年十五年中国发生了什么？股市几乎是从无到有，楼市也几乎是从无到有；北京最早的商品房是方庄，当时开盘是一千三到一千八百人民币一平米。就在过去十五年当中，二十年、十五年我们看到的是两个市场出现了。一