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实用教程：创业公司如何分配股份与期权 乾龙创投创始合伙人 查立 俺们创业者都是贱骨头，不去寻求过安安稳稳的日子，却偏偏要去冲浪、去拼命。创业 图的是什么？是公司里的 “股权”。 弟兄们教你一个字：Captable，这是一个恐怕在字典里都找不到的单词，却在创投和创 业当中，无所不在、无时不用，什么意思呢？即创业公司里的“股份拼骨图”。公司成长需 要不断引入资金，每次拿了投资人的钱就要给人家股份，所以“股份比例”会随着公司不断 的融资和扩大而变化。 让我们来一起来玩一盘Captable的游戏…不，做一道 “应用题”：以创业为起点、上 市为终点，把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化都汇总起来，看看这“股份拼骨图” 是如何发生变化的？这里面究竟隐藏着什么样的玄机，嘿嘿。 假设 1：一个创业公司从一个 idea到上市要进行三次融资： A轮：证实模式； B轮：发展、复制模式； C轮：形成规模，成为行业龙头，达到上市要求。 假设2：公司发展需要不断有精兵强将加入，公司要不断拿出股份给团队成员。 假设3：每一轮VC的资本进来，公司大约要稀释25-40%。 假设4：公司业绩发展好，每一轮融资的估值都是在前一轮价格的基础上往上翻番，这 叫溢价，VC的术语叫作Up round；但是创业公司免不了风风雨雨出现坎坷，有时候公司的 钱烧光了，业绩还没有起来，急需有人投资，这样的公司在谈判桌上没有份量，对方愿意投 资，但是估值很低，甚至低于前一轮的价格，创业者别无选择，也只好认了打折价让新的投 资人进来，这种情况叫Down round，有点 “贱卖”的意思。 好，让我们来看看黄马克公司的 “股份拼骨图”吧： 创业公司开张时应该发多少股票？这是很多创业者在成立公司时碰到的第一个现实问 题。 这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约 10，000，000股。在这个基础上，经过 三次融资以及团队的期权，到上市的时候，公司的总股数会达到100，000，000到150，00 0，000之间，如果上市时每股定价为8-10元，这家公司的市值会有 8-10个亿，只要估值 超过发行价，马上直逼成为人人眼红的Billion dollar公司。 把股数定一千万股还有一个原因，就是将来给员工发期权的时候，拿出0.5%来，对一 家总股数是 10，000，000的公司来说就是50，000股，而对一家总股份为 100，000的公司， 仅仅是500股，哪一个更加吸引人？！记住，将来给员工股份，别给百分比，给股数！ 原始股东结构 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克/CEO 普通股 5,000,000 50% 刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 30% 周赖利/COO 普通股 2,000,000 20% 合计： 10,000,000 100% 黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的 Idea，获得了VC的青睐。A轮融资是以Pre mo ney 350万美金的价格融到了250万美金，Post money即600万美金，A轮投资人要求原有 股东同意发 15%期权给管理团队，公司员工持股计划在A轮投资完成前实施。黄马克搞到了 VC的一笔大钱，团队还占将近60%的公司股份，运气真不错。 A轮投资前，公司员工持股计划执行后的股权结构 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克/CEO 普通股 5,000,000 42.50% 刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 25.50% 周赖利/COO 普通股 2,000,000 17.00% 员工持股 普通股 1,764,706 15.00% 合计： 11,764,706 100.00% 一般来说，