首批28家创业板公司投资价值与风险一.pdf

创业板公司投资价值与风险一览 星岛环球网 www.stnn.cc 2009-10-23 核心提示：创业板23日开板，以下是创业板公司投资价值与风险一览。 Wind行业分类数据显示，28家创业板公司的行业分布主要集中在科技含量高的信息技 术、电气设备或机械制造、医药生物等行业，其中信息技术有7家、电气设备或机械制造 有6家、医药生物的有6家。户外用品、影视制作等行业亦首次出现在国内资本市场上。 从资产规模看，前三批28家公司的总资产平均24956万元，净资产 14836万元。28家 公司的资产规模相差跨度很大，最小的宝德股份总资产、净资产分别仅为6852万元、4013 万元，最大的乐普医疗总资产、净资产则分别达60956万元、51123万元，总体看，绝大部 分公司的资产规模界于 10000-30000万元之间。 从盈利规模看，28家公司的平均营业收入为25039万元，平均净利润为4503万元，营 业收入规模主要集中在 10000-30000万元之间，净利润规模集中在2000-5000万元之间。 特锐德 （300001）：发行价23.80元 市盈率52.8倍 特锐德是一家生产电力设备的公司，创业板首家过会公司，成立于2004年。特锐德的 产品主要以户外箱式变电站为主，其客户主要集中于铁路、电力和煤炭行业。2007、2008 和2009年上半年，主营收入分别同比增长 77%、119%、134%，净利润分别同比增长 32%、232%、 156%，增幅在28家创业板公司中居首位。 竞争优势：一是依托国家铁路大建设的良好背景，在未来数年内有巨大的市场需求。相 关资料显示，如果考虑到未来 10年内的新建铁路以及对现有铁路线路的改造等，大概意味 着对电力远动箱变有 100亿元的需求。二是公司的技术创新能力，公司被认定为 “高新技术 企业”，拥有专利技术和专有技术60多项，并两次得到国家科技部创新基金项目的支持。 风险因素：国内从事输配电设备制造的企业超过2000家，是一个充分竞争的市场，国 际知名的西门子、ABB、施耐德等企业也在近年加速抢占市场，加剧了行业的竞争。公司现 金流紧张且应收账款占比过重，，2008和2009年上半年，每股收益虽然分别实现了 0.64 元和0.41元，但是每股现金流分别只有0.17元和0.08元；2006、2007、2008和2009年 上半年，公司应收账款分别占当期营业收入的39.88%、40.24%、43.41%和78.88%，呈明显 的上升趋势。 神州泰岳 （300002）：发行价58.00元 市盈率68.8倍 神州泰岳是一家应用软件公司，主营业务为向国内电信、金融、能源等行业大中型企业 和政府部门提供 IT运维管理的整体解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应 的系统集成，成立于2001年5月 18日。2006、2007和2008年公司主营收入分别同比增长 68.64%、136.01%、17.28%，净利润分别同比增长62.10%、299.26%、36.50%。 竞争优势：公司是国内最强和最知名的BSM软件开发商、BSM解决方案提供商和BSM服 务提供商，拥有国内规模最大、技术实力最强的BSM技术团队，也是中国移动IM软件 “飞 信”背后的运维支撑外包服务提供商，神州泰岳在国内 IT管理市场占有率连续四年位居全 国第一。根据易观国际数据，到2009年第二季度为止，移动的飞信用户已经达到 1.7亿户， 在移动 IM市场，飞信活跃用户的市场占有率达到22.9%，成为仅次于QQ的第二大IM工具。 风险因素：主营业务构成过度依赖飞信，飞信的运维支撑外包服务是最主要收入和利润 来源。神州泰岳软件依赖于电信行业。2006年、2007年、2008年、2009年 1~6月，来自电 信行业的收入占营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。如果电信行业 发生重大变化，比如对信息化建设的投资规模大幅下降，如果与中国移动的合同关系有所变 化，都将对其收入和盈利产生重大不利影响。 乐普医疗 （300003）：发行价29.00元 市盈率59.6倍 乐普医疗是一家医疗保健设备制造公司，成立于 1999年，是由中船重工集团第725研 究所和美国WP公司共同出资组建，公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销 售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的为数较少的企业之一。 2006-2008年期间，