2018基金中报分析：仓位连降两个季度，增配消费.docxVIP

目录1、公募二季度持仓分析3、二季度公募基金持仓比例小幅下降3、二季度公募加仓主板，市值风格青睐中盘4、二季度公募加仓成长、消费，减仓金融、制造62、配臵方向：在公募低配领域寻找价值洼地9图表目录图1：基金持股比例中位数3图2：2018Q1Q2 全部样本基金持股比例分布对比3图3：2018Q1Q2 股票型基金持股比例分布对比3图4：2018Q1Q2 偏股混合型基金持股比例分布对比3图5：各版块持股占比4图6：各版块超低配情况4图7：全A各市值区间超低配情况5图8：全A各市值区间超配比例环比变化情况5图9：主板各市值区间超低配情况5图10：主板各市值区间超配比例环比变化情况5图11：创业板各市值区间超低配情况5图12：创业板各市值区间超配比例环比变化情况5图13：中小板各市值区间超低配情况6图14：中小板各市值区间超配比例环比变化情况6图15：各大类行业超低配情况6图16：各大类行业Q2 持仓占比环比变化7图17：各大类行业Q2 超低配情况7图18：申万一级行业Q2增减仓情况7图19：申万二级行业Q2增减仓情况8图20：申万一级行业Q2超低配情况8图21：申万二级行业Q2超低配情况9图22：主要行业超低配情况91、 公募二季度持仓分析截至 7 月 22 日，全部公募基金中报整体披露率约 97%，基本全部披露，其中主动性权益类公募基金（包括开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式偏股混合型基金）中报披露率已经达到 97%，本报告以主动性权益类公募基金为样本，对公募基金二季度持仓变化进行全方位梳理。1.1、 二季度公募基金持仓比例小幅下降2018 二季度公募基金持股比例环比一季度小幅下降，从基金持股比例中位数来看，2018Q2 普通股票型基金持股比例为 87.96%，相比Q1 的 89.09%小幅下降1.13%；Q2 偏股混合型基金持股比例为83.46%，相比Q1 的85.47%小幅下降2.01%。从目前已经披露的主动性权益基金中，我们筛选出具备可比性的 780 只基金，其中普通股票型基金244 只，偏股混合型基金536 只，对其持股比例区间分布进行对比。全样本来看，基金持股比例集中在 85-95 区间，占比达到 51.92%。其中持股比例90-95 区间基金个数大幅下降，占比由 34.06%下降至 25.90%，下降 8.16%，对应的是 60-80 和 80-85 区间分别上升 5.08%、4.06%。分类别来看，股票型基金Q2 持股比例在 85-95 区间的数量占比 68.44%，相比Q1 的 78.93%，下降 10.84%，对应的是 80-85 区间占比提升 12.98%。偏股混合型基金 Q2 持股比例 60-80 区间数量占比最高为 33.96%%，占比提升 8.21%；而 Q1 持股占比最高的区间为 90-95，占比为29.48%,现已下降至 20.52%，下降 8.96%。值得进一步强调的是，从基金持股比例区间分布呈左偏分布特征的角度，股票型及偏股混合型基金 Q2持股比例环比 Q1下降幅度应该大于中位数所体现的降幅。图1： 基金持股比例中位数图2：2018Q1Q2全部样本基金持股比例分布对比上证综指普通股票型基金偏股混合型基金956,000905,000854,0008030002006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-06651,00040%35%30%25%20%15%10%5%0%0-6060-8080-8585-9090-9595-100资料来源：Wind资讯，新时代证券研究所资料来源：Wind资讯，新时代证券研究所图3： 2018Q1Q2 股票型基金持股比例分布对比图4： 2018Q1Q2 偏股混合型基金持股比例分布对比50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%0-6060-8080-8585-9090-9595-10040%35%30%25%20%15%10%5%0%0-6060-8080-8585-9090-9595-100资料来源：Wind 资讯，新时代证券研究所资料来源：Wind 资讯，新时代证券研究所、 二季度公募加仓主板，市值风格青睐中盘公募基金二季度股票持仓占比中主板回升，中小板小幅下降，创业板微升。可比口径来看公募基金仍超配中小创，低配主板。分版块来看，主板、创业板和中小板 Q2 持股占比环比Q1 分别变化 1.11%、0