民办高等教育行业深度报告：放眼全球，辨中国高教之恃与恐.docxVIP

内容目录全球民办高教发展有律可循，印巴中美为四大市场6民办高等教育市场：基础需求线性衍变，政策决定“公民”分配6政府对民办高校接受程度有律可循，但各国仍有较大差异6政府对私立高等学校的接受程度随高等教育的普及程度提高6但不同国情下，各国对营利性教育机构认可程度仍有较大差异7印、巴、中、美为全球前四大民办教育市场8巴西：低门槛大市场，并购提升集中度10民办高教市场近乎完全开放，主办人对学校拥有较高自主权10立法保证巴西私立高等教育市场近乎完全开放10进入门槛较低，主办人对学校拥有较高自主权11巴西民办高等教育市场规模达 590亿美元12竞争格局：民办高等教育不断整合，市场集中度已较高13市场集中度较高：2016年在校生人数CR15为 50%以上，市场规模 CR6近 27%...................................................................................................................................... 13两大上市高教集团成长路径——不断并购实现扩张15Kroton——巴西民办高教龙头16SEER——巴西市场增速最快上市高教集团17美国：狂欢后颓势已现，发展历程呈“倒 U型”20六大社会认证机构把控民办高教质量20美国营利性高等教育发展历程22回落原因：利益驱动下的无序扩张+阶层固化下的需求萎缩23利益驱动下的无序扩张，暴露出各种问题23阶层固化下的需求萎缩24美国三大主要玩家浮沉——快速扩张诉求受制于重资产模式导致的负债问题25阿波罗集团——网络教育吸引力不足，学历含金量缩水26德瑞教育集团——2011起商科招生困难，导致收入规模下行净利润腰斩26教育管理集团（EDMC）——2012年净利润由正转负，先后两次退市28全球最大民办高校集团劳瑞得——高速扩张后艰难转型30发展历程：由激进扩张转为收缩战线30低效高速扩张下，管理效率低下和债务负担侵蚀利润30高速扩张下，收入增速缓慢，盈利能力下滑31管理及销售费用率、财务费用率飙升，侵蚀利润32艰难转型：收缩战线，深耕拉美市场33看清异同，知中国民办高教之恃与恐36规模和质量的矛盾——中国特殊国情决定，矛盾不会升级36资质：中国监管重点为入口，学位国家背书；美巴监管重点为认证，学位主要依靠市场认可36学额：中国学额分配制度，控制行业增速36高增长与重资产的矛盾——所有民办高校要把控的风险37并购是民办高等教育集团走向壮大的必由之路37如何并购？劳瑞德前车之鉴——控制债务水平，慎重考虑全球扩张38控制债务水平38慎重考虑全球扩张39图表目录图 1：民办高等学校市场空间分析框架6图 2：政府对私立高等学校的接受程度随高等教育的普及程度提高7图 3：政府对私立高等学校的接受程度随高等教育的普及程度提高7图 4：印度、巴西、中国、美国民办高等教育在校生人数（百万）最多8图 5：20-24岁年龄层人数（十万）全球前10名国家，中国第二9图 6：发达国家高等教育毛入学率普遍远高于发展中国家9图 7：巴西高等教育划分为公立和私立两个部门10图 8：巴西私立在校生人数远高于公立院校，2016年达到610万11图 9：16年巴西私立高等教育收入规模达 590亿美元12图 10：16年巴西私立高等教育EBITDA达150亿美元12图 11：高等教育毕业生平均工资比高中毕业生高 122%13图 12：高等教育毕业生失业率比高中毕业生低 5.4pct13图 13：与 OECD国家相比巴西高等教育毕业生收入溢价较高13图14：2016年学校教育参与者市场份额，最大参与者KROT为占10%，前10大占40%14图15： 2016年在线教育参与者市场份额，最大参与者KROT占36%，前10大占85%14图 16：巴西六大上市高等教育集团市场占有率总体不断提升15图 14：巴西 2015年 GDP出现负增长16图 15：2015年后6大城市失业率明显提升16图 22：近年学校教育入学人数减少17图 23：营业收入由高速增长变为逐步过渡为低速增长17图 24：2006年后毛利及毛利率稳步增长17图 25：2010年后净利及净利率稳步增长17图 22：SEER收入增速保持稳健增长18图 23：SEER净利润率稳定保持在较高水平18图 26：入学人数稳步增长，2014年后开始速度放缓19图 27：营业收入由高速增长变为低速增长19图 28：2011-2014年毛利率达 60%以上，14年后有所下滑19图 29：2011-2014年前净利率逐年增加，14年后净利率开始下滑19图 30：美国高等教育系统20图31：美国通过CHEA认可的 6所区域性认证机构来认证高等教育学校进行合格认证20图