大同煤矿集团有限责任公司2018第四期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 2018 年度第四期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对大同煤矿集团有限责任公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称 “公司”）的评级反映了公司作为国内重 本期中期票据发行额度：10 亿元 要的动力煤生产基地，在行业地位、资源禀赋、 本期中期票据期限：3+2 年 偿还方式：按年付息，附第3 个计息年度末公 销售渠道等方面的综合优势。联合资信同时关 司调整票面利率选择权及投资者回售选择权 注到公司经营压力较大，盈利能力较弱，债务 发行目的：偿还公司有息债务 负担偏重，对外部支持的依赖程度较高等因素 评级时间：2018 年7 月11 日 给其信用基本面带来的负面影响。 财务数据 近年，公司煤炭资源整合顺利进行，在建 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 矿井规划产能较大，未来原煤产量有望在行业 现金类资产(亿元) 313.49 203.20 185.28 271.70 资产总额(亿元) 2580.44 2780.64 3325.40 3394.32 内保持领先地位，有助于巩固和强化公司的行 所有者权益合计(亿元) 388.36 430.07 682.98 698.28 业地位。公司煤炭业务的毛利率不断提升，对 短期债务(亿元) 591.09 826.82 1152.47 959.54 公司利润有较大贡献，政府支持强化了公司的 长期债务(亿元) 1253.56 1135.28 1110.29 1345.56 全部债务(亿元) 1844.65 1962.10 2262.75 2305.10 综合抗风险能力。随着去产能政策的持续推进， 营业总收入(亿元) 2008.38 1702.69 1601.62 412.56 煤炭价格持续回升，行业整体盈利有所好转。 利润总额(亿元) 0.32 2.00 8.30 3.03 EBITDA(亿元) 80.04 99.61 112.70 -- 2017 年公司无形资产评估增值，使公司所有者 经营性净现金流(亿元) 26.13 41.64 152.57 23.91 权益大幅增长。联合资信对公司的评级展望为 营业利润率(%) 7.82 11.63 15.39 17.24 稳定。 净资产收益率(%) -2.79 -2.31 0.06 -- 资产负债率(%) 84.95 84.53 79.46 79.43 公司EBITDA 和经营活动现金流对本期中 全部债务资本化比率(%) 82.61 82.02 76.81 76.75 期票据的覆盖程度高。 流动比率(%) 119.33 103.70 88.07 105.67 经营现金流动负债比(%) 2.86 3.63 10.39 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 全部债务/EBITDA(倍) 23.05 19.70 20.08 -- 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 EBITDA 利息倍数(倍) 1.33 1.15 1.32 -- 本期中期票据到期不能偿还的风险极