第三课白糖期权合约解读与基本投资策略分析.pdf

白糖期权合约解读及期权策略介绍 王红英 期权作用 期权 期货 现货 期货 标的物 期权 现货 创新交易机制 促进功能发挥 基本概念 本质 类型 执行 价格 D:期权定价模 型扩展 C:套利交易策略 A:期权合约本质 B:买期权 卖期权 是权利合同 买—权 卖—权 实值期权 平值期权 虚值期权 本 质 买方以“定金”为条件“约定价”为前提，获得“买的 权利”或“卖的权利”。 期货合约：标准化远期合同 •买卖双方均有履约责任 期权合约：标准化“买权或卖权”合同 •买方有选择“买的权利”或“卖的权利”，卖方只 有履约责任 “定金”= 权利金 “约定价”=执行价=敲定价 类型 • 看涨期权（买权） 执行方向 • 看跌期权（卖权） • 实值期权、平值期权 内涵价值 • 虚值期权 • 美式期权：到期日前都可 执行时间 • 欧式期权：到期日执行 执行和价格 •期权执行：买方行使权力，期权合约转化为标 的资产。保证期权价格合理（执行价与标的资 执行 产价之差） •期货交割：期现货价格趋合 •执行价格：作为合约一部分，事先敲定，不能 价格 改变 •期权价格：单位期权合约的权利金 看涨期权： 实值-平值-虚值 看涨期权：执行价越低，期权价格越高；反之，执行价越高，期权价格越低 5 4 看 涨 3 期 权 2 内 平值期权delta 在 价 1 虚值期权 实值期权 delta 值 0 标的价格4500 标的价格5550 -1 执行价格5000 看跌期权：实值-平值-虚值 看跌期权：执行价越高，期权价格越高；反之，执行价越低，期权价格越低 5 4 3 2 1 平值期权