3资金时间价值教程教案.ppt

3 资金的时间价值; 增值是怎样形成的？;“时间偏好”的解释;马克思主义经济学家的解释;马克思主义经济学家的解释;3.1.1 利息和利率;利息的形式;利息的计算;例：某人购买了3000元的5年期国库券，年利率为10%，问：单、复利方式的期末本利和各为多少？ 解：单利：F5=3000（1+5*10%）=4500元。 复利：F5=3000（1+10%）5 =3000*1.611 =4833元 可以发现，复利和单利之差为：4833-4500=333元 实际中，银行存款及各种公债是单利计息，贷款是复利计息。;名义利率(Nominal Interest)实际利率(Effective Interest);名义利率与实际利率;例：甲银行的年利率为8％，每季复利一次，计算甲的实际利率。乙银行每月计息，若要与甲银行的实际利率相等，则其名义利率应是多少？;3.2 现金流量及现金流量图 ;项目系统的现金流量;项目的现金流构成 ;3.2.2 现金流量图画法;每个间隔点代表时间点，也叫时点；每个时点代表的是该年的年末，同时也是下一年的年初。注意：第一年的年初叫零时点（也叫第零年的年末）。;; 注意：为计算方便，常将现金流入与现金流出所发生的具体时间假定在期初(年初)或期末(年末)。将项目投资假定在年初发生，而将逐年所发生的经营成本(费用)、销售收入(收益)均假定在年末发生。;练习1：某投资项目，建设期2年，第一年投资100万元，第二年投资50万元；投产期1年，其销售收入为60万元，经营成本20万元；达产后每年销售收入为80万元，经营成本30 万元。残值为10万元，项目寿命10年。试画出现金流量图。;练习2：某投资项目，建设期1年，投资1000万元；投产期2年，投产期第1年销售收入300万元，经营成本100万元；投产期第2年销售收入为400万元，经营成本150万元；达产后每年销售收入为500万元，经营成本200 万元。项目寿命25年，残值为50万元。试画出现金流量图。;3.3 资金等值及计算;3.3 资金等值及计算; 资金等值是指发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额，按资金的时间价值尺度，所计算出的价值保持相等。 ;3.3.1 资金等值的概念;几个相关概念;3.3.2.1 一次支付类型 现金流入和现金流出分别在一个时点上一次发生。现金流量图如下:;（1）一次支付???值公式;（1）一次支付终值公式;（1）一次支付现值公式; 例：美国钢琴生产厂家（SteinwaySong）, 1991年推出促销手段：如果买他的钢琴，30年后可以得到同样价值的现金，钢琴的价值是20000$。试计算相当于购买时优惠多少？ 解：F=20000，n=30,假定利率是i=10%. ： P=20000（P/F，10%，30） =20000*0.0573=1146$ ; 现金流入或现金流出发生在连续多个时点上 ，并且现金流大小都是一样的。 ;（1）等额分付终值公式;公式推导： 根据一次支付终值公式，每年末的A（相当于现值）算到第n年末的终值如下： 第1年：F1=A(1+i)n-1 第2年：F2=A(1+i)n-2 第3年：F3=A(1+i)n-3 ………………………… 第n-1年：Fn-1=A(1+i)1 第n年：Fn=A(1+i)0=A(第n年末发生，终值还是A) 上面的各项加在一起，就是终值F F= A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+……+A(1+i)1+A = A*[(1+i)n -1]/[ (1+i)-1] （等比数列求和公式） = A*[(1+i)n –1]/i ;（1）等额分付终值公式;（1）等额分付终值公式; 已知F，i, n, 求A。 根据：F=A*[(1+i)n –1]/i 可知：A=F*i/[(1+i)n –1] = F*（A/F,i,n） （A/F,i,n）称为等额分付债偿基金系数 ;（2）等额分付债偿基金公式;已知A，i,n,求P=？ 根据F=P(1+i)n和F=A[(1+i)n-1]/i应是相等的，即： P(1+i)n=A[(1+i)n-1]/i, 于是 P= A[(1+i)n-1]/i *(1+i)n=A*(P/A,i,n) (P/A,i,n)称为等额分付现值系数 ;例：学校计划从今年开始，设立一项每年5万元的奖学金，奖励时间持续10年，以基金形式管理，年利率为6％。问：应一次性交付基金管理公司多少钱？ 解：P=5*(P/A,6%,10)=5*7.360=36.