汽车行业深度研究报告从特斯拉模块化底盘PACK系统看电动汽车未来演进.pdf

行业深度研究报告 一、Model 3 是量变引发质变的必然结果，Model S 的划时代意义在于模块化底盘PACK 系统 7 月28 日，被寄予厚望的特斯拉量产Model 3 正式发货。Model 3 是特斯拉第一款定位平民化的爆款电动轿车，剑 指宝马3 系、奔驰C 级、奥迪A4 等豪华品牌主流市场区间，被市场看作iPhone 4 一般颠覆性的存在，寄予厚望。 然而我们认为，就如同iPhone 4 是苹果手机从一代革命性的 IOS 系统建立，积淀到到4 代量变产生质变进而颠覆 智能手机市场一样，Model 3 在某种意义上对于特斯拉而言也是量变引发质变的必然结果，2170 电芯、gigafactory 等也是公司规模扩张后的必然选择。站在时代发展的角度看，特斯拉第一代产品Roadster 仅仅是在路特斯传统汽车 底盘上进行电动化改造的产物，本质上与北汽、江淮等传统燃油车“和平演变”的电动车并无不同。第二代产品Model S 才是真正意义上的“0 号机”，更适合于类比第一代iPhone，其革命性的模块化底盘PACK 系统就如同苹果IOS 系统一般，具有划时代的意义。市场长期忽略了一点是：第一辆模块化底盘打造的Model S 自2012 年下线至今，5 年时间已经过去，在特斯拉经历了Model S、Model X、Model 3 整整三代产品之后，各大整车集团仍未量产任何一 款采用类似模块化底盘PACK 系统思路的纯电动车型。和平演变往往意味着折衷与妥协，而模块化电动底盘PACK 系统容不下任何的过渡路线。新技术需要时间去沉淀，去发酵，但毋庸置疑的指引着电动车未来的发展趋势。 （一）特斯拉打造标杆性电动汽车，深入拓展全球电动车市场 特斯拉成立于 2003 年，是一家总部位于美国加利福利亚的纯电动汽车制造与销售企业。此外，特斯拉还从事太阳 能板及储能设备的设计与开发。自特斯拉成立以来，一直专注于高端电动汽车的研发和生产。2008 年，其打造的两 门高端纯电动跑车Roadster 上市，掀起一股电动汽车新潮流。2012 年，特斯拉重磅产品豪华跑车Model S 正式推 出，Model S 定位于中端市场，为特斯拉赢得众多消费者。2015 年，特斯拉发布一款SUV 电动汽车，极大的丰富 了特斯拉产品体系，为消费者提供更多可选择的空间。随着Model 3 的发布和量产，特斯拉完成了“三步走”战略 的第三步，完成了生产大众化的高性价比电动汽车。 图表 1 特斯拉独具一格的“三步走”战略 资料来源：互联网、华创证券 特斯拉电动汽车在质量、安全和性能方面均达到汽车行业最高标准，树立了全球电动汽车行业的新标杆。同时，特 斯拉通过开放专利以及与其它汽车厂商合作，大力推动了纯电动汽车的发展。自特斯拉推出平民电动汽车 Model 3 以来，特斯拉引来了更多的关注，Model 3 技术更领先价格更亲民，使得特斯拉从豪华车定位转向大众的市场策略 得到实现。Model 3 引领全球电动车技术创新和消费潮流，被广泛认为将再次度颠覆全球电动车产业。特斯拉有望 凭借Model 3，深入拓展全球电动车市场。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 7 行业深度研究报告 图表 2 特斯拉电动汽车产品对比 相关产品 Roadster Model S Model X Model 3 发布时间 2008 年2 月 2011 年11 月 2012 年2 月 2016 年4 月 市场定位 高端 高中端 高中端 中低端 级别 跑车 轿跑车 SUV 轿车 价格 （万美元） 10.9