汽车行业报告新能源汽车是汽车工业的发展方向.pdf

行业研究 策略报告 汪刘胜 0755 wangls@ 新能源汽车是汽车工业的发展方向 范玉琢 0755 fanyz@ 新能源汽车行业系列报告之一 2008 年11 月11 日 工业汽车 新能源汽车 中性 （首次） 上证指数 1875 5 月北京车展上通用汽车提出“绿动未来” ，10 月巴黎车展上环保节能车纷纷亮相， 成为最大亮点。本文是我们关于新能源汽车系列报告开篇，主要介绍新能源汽车 行业规模 发展背景、分析各种新能源汽车优缺点、剖析几大消费市场及相关车企发展战略。 占比% 股票家数（只） 75 4.8 重在提升对全球新能源汽车的认识，指出混合动力汽车是未来 3-5 年内竞争主战 总市值（亿元） 1783 1.4 场，并判断动力电池车将是新能源汽车最终发展方向。 流通市值（亿元） 817 2.1 重点公司市值（亿元） 585 0.5 新能源汽车发展背景为资源短缺及环保需求。全球石油资源有限条件下，相 关国家制定减少对石油依赖性的能源战略；同时各国针对汽车尾气排放标准 行业指数 的要求日益严格是新能源汽车发展的主要驱动力。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -12.8 -57.4 -64.9 发展战略各有不同。欧盟的新能源汽车发展战略以发展清洁柴油技术为主； 相对表现 -7.3 -3.9 -0.7 美国的战略以发展生物质能汽车为核心；日本的战略核心是发展混合动力车； (%) 汽车 沪深 300 国内新能源汽车的发展目前没有形成自己的特色。 40 20 0 新能源是汽车发展的未来。虽然新能源汽车发展的速度较快，但目前占整个 -20 汽车消费市场份额相对较小（在新能源汽车发展较好的美国，06 年也仅占美 -40 国汽车销量 7.9% ）。当前主要市场集中在欧美等发达国家与地区，若发展中 -60 -80 国家市场能被有效开发，新能源汽车行业将迎来更加广阔的发展空间。 Nov-07 Mar-08 Jun-08 Oct-08 车企逐鹿混合动力市场。虽然燃料电池汽车的能耗及排放质量最为理想，但 相关报告 受技术和成本的限制，短期之内市场化可能性几乎为零；而混合动力汽车对 现有汽车制造技术以及社会基础设施改动要求较少，在高油价时代具有更好 1、《大能源专题报告之五：新能源 的燃油经济性，并能满足高排放标准，为最佳的过渡产品，混合动力汽车市 汽车-或将改变汽车产业格局》 2008/9/12 场必将成为未来 3-5 年内车企的主战场。 2、《科力远（600478 ）-投资看两点， 动力电池技术成为行业发展关键。混合动力汽车的核心技术在于能量转换系 毛利率与混合动力电池》2008/11/04 统；纯动力电池汽车是未来发展方向，核心技术在电池技术上的突破。混合 动力电池目前多采用镍氢材料，但镍氢电池部分重要技术指标已接近理论限 值。若锂电池技术在其稳定性、安全性和生产成本问题得到解决，纯动力电 池汽车的发展将得到加速。 投资策略。短期内混合动力、纯动力汽车市场仍然难以有效推动，建议关注