新三板教父：投资门槛将降低.PDF

当前文档由后花园网文自动生成，更多内容请访问 HTTP://WWW.HHYWW.NET 新三板教父：投资门槛将降低 来源于:每日经济新闻 ◎每经记者 丁舟洋 今年以来，新三板热闹非常，关于新三板的疑问也从未停止。拟挂牌新三 板的企业是不是好的投资标的？新三板还能火多久？新三板会否降低投资者门 槛？ 6月28日，由西南财经大学、《每日经济新闻》等单位联合举办的2015产业 与金融论坛在成都举行。论坛以“资本风向标：新三板与股权投资”为主题 ，聚焦新三板的发展未来。 有“新三板教父”之称的新三板学院院长、太平洋证券副总裁程晓明在论 坛上作了发言。程晓明认为，新三板承担着资本市场改革、推动中国经济向创 新驱动转型的重任，这个市场将蓬勃发展，预计新三板的投资准入门槛将会在 未来三年间逐步降低。 同时，中金新三板研究院在该论坛上宣布正式成立，《每日经济新闻》是 该研究院的发起者之一。 新三板是中国纳斯达克 “在世界范围内，‘金融脱媒’是大势所趋。”北京工商大学副校长谢志 华表示，与银行为中介媒体的间接融资不同，从资本市场直接融资更能满足企 业创新发展的需求。企业融资从间接融资向直接融资的转变，其实质是经济驱 动从传统产业向创新产业的转变。 事实上，中国的多层次资本市场体系已经形成了。从功能的角度而言，深 交所的创业板、上交所将设立的战略新兴板以及新三板，其根本目的都是支持 创新型企业上市、降低上市门槛，为创新型企业提供直接融资环境。 “在这种情况下，为什么还要做新三板？新三板与创业板、战略新兴板是 重复建设吗？”程晓明认为，创业板和战略新兴板最根本问题是没有把门打开 。虽然上述板块已降低了企业上市门槛，但上市审批的节奏并没有加快，每年 上市企业的数量仍十分有限。“纳斯达克有一句话是任何企业都可以上市，但 是如果只是降低了门槛，却不打开门口，如何能成为一个伟大的市场呢？”程 晓明对《每日经济新闻》记者表示，创业板设立五年才有不到500家企业，而去 年新三板的挂牌企业超过1000家，所以新三板就是中国的纳斯达克，为科技创 新服务，其核心制度就是做市商。 有观点认为新三板是为主板和创业板培养后备队，大企业和好企业都去上 市，只有小微企业和差一点的企业到新三板来。对此观点，程晓明“坚决反对 ”。在他看来，新三板和主板相比，是“新标准”而非“低层次”。“新三板 是为高科技创新企业服务的，而主板是为传统企业服务的。主板的上市公司 ，大多在传统行业中，企业业绩一般会比较平稳，前后有连贯性。上市公司披 露过去业绩，是为了给投资人一个未来参考。但对创新企业来说，财务指标连 贯性较差，我们不要太把过去的利润当回事，关键要看未来的成长性。”程晓 明解释道。 准入门槛逐年降低 3月18日，新三板发布了三板成指和三板做市指数，标志着新三板进入指数 时代。程晓明表示，指数的发布使得投资者有了投资风向标，做市制度的实施 将引发新三板的持续火爆行情。 据程晓明推测，新三板在五年内市值有望超过深交所，八年内超上交所 ，十年左右将超过沪深交易所总和。事实上，新三板在2006年就产生了。但为 什么今年才备受关注？程晓明认为，是因为交易制度逐步到位了，从而促使交 易活跃了。 “目前交易制度已完成90%。现在就剩一步，个人500万的投资准入门槛什 么时候取消？”程晓明分析，如果准入门槛现在就取消了，新三板会异常火爆 ，将对其他板块造成影响。“所以新三板准入门槛改革将是个逐步降低的过程 ，预计到2018年会全部取消。” 随着大量企业涌入，如何能保证新三板不变成很差公司的融资池呢？程晓 明认为，公司的上市环节固然重要，但是最重要的是上市以后持续督导和淘汰 机制。我们不仅要看这个企业能不能进证券市场，更要看这个企业上市以后能 不能留住，能不能不被退市。“我们的退市制度太温柔，威慑远