财务管理目标4.pptxVIP

一、财务管理的目标 二、财务管理目标与利益冲突 第二节 财务管理的目标 1 一、财务管理的目标 2 是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 是财务管理体系中的基本要素和行为导向，是在财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。 美国王安电脑公司投资目标 20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说是为了促进通讯电子产业发展。 美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。 中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么? 政府目标不能取代公司目标，公司运营是要按客观经济规律来操作的，这一经济规律就是企业目标。 四大财务管理目标 ● 利润最大化 ● 企业价值最大化 ● 股东财富最大化 ● 相关者利益最大化 以利润最大化为目标 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ （1）如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ （2）如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ （3）在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？ 思　考 缺点 1、没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值 2、没有考虑风险因素 3、没有反映所创造的利润与所投入的资金之间的对比关系 4、利润是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，并不能反映企业未来的盈利能力。 5、没有考虑对企业进一步发展导致短期行为 6、利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。 利润最大化 【提示】每股收益最大化 利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益除了反映所创造利润与投人资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。 【例题单选题】每股收益最大化的优点是( ) A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险 C.考虑了创造利润与投入资本之间的关系 D.避免短期行为 2.股东财富最大化 1、考虑了货币时间价值和投资的风险价值 2、有利于克服企业的短期行为 3、对上市公司而言，较易量化，便于考核与奖惩。 优点 股东财富最大化，是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。 在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。 ①对于上市公司，股价是受多种因素影响的结果，特别是在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业获利能力，只有长期趋势才能做到这一点； ②为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣； ③对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种评估不易做到客观和准确。 ④过于强调股东的利益. 主要缺点 3.企业价值最大化 企业的价值:企业价值是指企业全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。 它是以一定期间企业未来的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。 企业价值的计量： 13 企业的价值 企业价值通俗地说是指企业本身值多少钱。要买卖必然对企业进行市场评价，通过市场评价来确定企业的市场价值。在对企业进行评价时，看重的不是企业已经获得的利润水平，而是企业未来的获得能力，反映了企业潜在或预期获利能力。只有投入市场才能通过价格表现出来。 结论：企业的价值是将其出售时的价格。而个别股东的财富是其拥有股份转让时所得的现金。 1.考虑时间价值 2.考虑风险与报酬的关系 3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业经营短期行为 优点 企业价值最大化 1.只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2.过于理论化，不易操作。 3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。 缺点 【例题4•单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（　　）。（2010年） A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量