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全球经济低迷下外贸企业现金流战略管理研究 　　摘 要：目前鲜有把现金流管理置于宏观经济环境变化的研究，同时也缺少针对外贸企业现金流战略管理的研究。本文基于全球经济低迷背景，以我国外贸企业为研究对象，推导全球经济影响外贸企业现金流的传导路径，并结合外贸企业现金流管理特点，提出宏观经济环境变化下的现金流战略管理策略，以期待提高我国外贸企业防范现金流断流风险能力，实现全球经济低迷下可持续经营的战略目标。 　　关键词：全球经济低迷；外贸企业；现金流战略管理 　　一、问题的提出 　　据2013年国家统计局数据，美国经济增长1.9%，比上一年放缓0.9个百分点；欧元区经济下降0.4%，降幅比上一年扩大0.2个百分点；新兴经济体中的俄罗斯、印度和南非经济增长比上一年放缓1.9、0.3和0.6个百分点。据世界银行2014年1月份估计，按汇率法汇总，2013年全球经济增长2.4%，比上一年放缓0.1个百分点。美国金融危机此时没有化解并愈演愈烈，全球经济未来十年将持续低迷（中国战略思想库，2012）。 　　美国金融危机以及其后的欧洲主权债务危机揭开了全球经济低迷的序幕。中国经济是全球经济的重要组成部分。全球经济低迷通过全球经济一体化影响我国宏观经济并逐步蔓延至实体经济。我国外贸企业由于其经营主要依赖国外订单。因此全球经济低迷将增加我国外贸企业经营的财务风险。基于这一背景，探讨我国外贸企业现金流战略管理问题以防范现金流断流现象显得尤为重要。 　　二、全球经济低迷影响我国外贸企业现金流传导路径 　　随着国际金融危机和欧债危机的不断发展，全球经济低迷的内涵与外延也在变化。中国是全球的一部分，中国宏观经济走势会受国际形势的影响。外贸企业是我国国际贸易的主体，其经营最容易受国际环境变化影响。当全球经济低迷从宏观经济蔓延到我国微观经济实体时，它将不可避免地通过不同渠道影响我国外贸企业现金流管理。按照从宏观到微观的传导路径，笔者认为全球经济低迷冲击我国外贸企业现金流可分为：宏观层面的传导、宏观微观间的传导、微观层面的传导。全球经济低迷三大传导过程如图1所示。 　　1.全球经济低迷宏观层面传导 　　在全球经济低迷的发展过程中，我国学者一直关注国际金融危机与欧债危机的蔓延情况，并时刻警惕这一变化可能给中国经济带来的影响。全球经济低迷主要通过贸易途径、金融途径和非接触性传导途径影响中国宏观经济。 　　欧盟与美国都是我国重要贸易伙伴，欧美外部需求的下降，可以直接影响我国出口的稳定。因此，全球经济低迷，首先通过贸易途径影响我国宏观经济。金融途径是全球经济低迷影响我国经济的第二个渠道。在金融方面，欧美地区除了通过欧元、美元贬值和国际游资短期投机流入我国避险外，还通过欧美资金投资中国产业额度下降形式影响我国宏观经济。最后，相继出现的国际金融危机与欧债危机，投资者由于信息不对称、个人投资决策受市场集体决策影响而降低投资热情等非接触性途径影响中国宏观经济发展。 　　2.全球经济低迷宏观微观间传导 　　全球经济低迷把宏观经济变化传导到微观经济实体，过程是复杂的而且其中涉及的因素很多。宏观到微观的传导是经济学的一个难点。本部分在宏微观传导中根据全球经济低迷的特点以及我国外贸企业现金流管理的模式提出了数量与价格两大中间变量，以推导全球经济低迷对我国外贸企业现金流宏观微观间传导的过程。 　　在企业经营活动方面，受全球经济低迷冲击，外贸企业产品销售量锐减；产品价格面临欧元、美元贬值人民币升值困境，外贸企业为了保住欧美市场份额没相应涨价维持原价，等同变相降价，压缩企业的利润空间。在企业融资活动方面，外贸企业倾向于增大筹资力度以应对全球经济低迷带来的经营环境变化。资金需求数量将上升，但危机使银行体系贷款变谨慎，这提高了资金的使用价格。在企业投资活动方面，外贸企业经营活动受冲击迫使企业减少投资数量以回笼资金维持日常生产经营支出。全球经济低迷具有传染性，在金融、经济全球一体的大背景下，中国经济也出现增长放缓的预期。外贸企业的单位资本投资收入价格也在下降，表现为投资回报率下降。 　　3.全球经济低迷微观层面传导 　　全球经济低迷使业界进一步关注现金流管理。宏观经济对微观经济体的影响最后要通过微观传导来实现。在考察全球经济低迷对我国外贸企业现金流影响的传导过程中，笔者选择了销售收入、融资成本和投资收益三个中间变量完成全球经济低迷对外贸企业经营活动现金流、融资活动现金流和投资活动现金流的最终传导。 　　外贸企业由于销售量减少产品价格变相降低导致销售收入锐减影响经营活动现金流。消费、出口和投资是我国经济发展三大动力。全球经济低迷期间，出口创汇不断减少并且投资者信心因非接触性传导受打击。一方面外贸企业对外源性融资的需求增大了，但银行审核贷款与控制贷款额力度不断加强，这使得