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华能国际电力股份有限公司 小组成员： 投资价值分析报告 CONTENTS 目 录 01 公司简介 P03 02 行业分析 P08 03 经营分析 P14 04 未来展望 P19 01 公司简介 PREFACE 中国华能集团有限公司（简称中国华能）是经国务院批准成立的国有重要骨干企业。及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。 中国华能注册资本349亿元人民币，主营业务为：电源开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）生产和销售，金融、煤炭、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售，实业投资经营及管理。中国华能从1985年创立至今，在30多年的发展历程中，为电力工业的改革、发展和技术进步提供了丰富经验...... 概 况 公司坚持以效益为中心，发挥煤炭产业协同效应，稳步推进煤炭产业专业化管理。 2.煤炭产业 公司积极推进科技创新，加大科技投入，充分发挥技术优势、人才优势，努力掌握拥有自主知识产权的核心关键技术。 4.科技产业 1.电力产业 公司坚持以电力产业为核心，坚持绿色发展理念，不断加快结构调整步伐。 产业与服务 Part 2 3.金融产业 公司金融产业以华能资本服务有限公司为控管母公司，旗下控股和管理10家金融或类金融企业。 5.交通运输产业 公司加快推进煤、路、港、运一体化物流体系建设，以发挥专业化管理优势为主线，强化统一协调管理。 产业分布 Part 3 公司坚持电为核心、煤为基础、金融支持、科技引领、产业协同的发展战略，围绕做强做优电力核心产业，优化煤炭项目、资源开发建设，拓展金融业务领域、深化产融结合，加快科技产业发展，产业协同效应进一步发挥。 发展战略 Part 4 转型升级战略 国际化经营战略 运营卓越战略 人才强企战略 和谐发展战略 绿色发展战略 科技创新战略 02 行业分析 电力行业基本情况 Part 1 电力主要应用于生活办公、高耗能行业等传统领域以及目前兴起的电动汽车充电领域，火电为电能的主要获取方式，而随着资源的枯竭以及社会对于环保问题的关注度越来越高，可再生及新能源发电的占比正在越来高。 从发电到用电中间需要经过输电、变电、配电，完全由国家电网、南方电网掌控，整个过程都牵涉到了电力设备行业，两大电网是电力唯一的收购者和出售者，而电价则由发改委进行行政审批，发电侧和售电侧的电价无法由市场决定，整个电力行业处于一种垄断经济状态。 盈利情况分析—PMI指数 Part 2 keyword PS：PMI每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映行业或服务业的整体增长或衰退。 由数据可以看出，我国电力行业PMI指数近年来保持着较为平稳的增长趋势。 需求情况分析—产能利用率、国内电力产量 Part 3 keyword 我国电力行业产能利用率近两年来有大幅提高，电力产量也保持了较为平稳增长。 中国电力行业年度发展报告2018 Patr 3 6月14日，中电联发布《中国电力行业年度发展报告2018》，报告指出我国经济已由高速发展阶段转入高质量发展阶段，但从当前电力发展改革现状看，仍面临着较为严峻的形势和挑战。 中国电力行业年度发展报告2018 Part 3 报告内容 电力输送及供应能力进一步增强，网源结构进一步优化 电力生产较快增长，新能源发电增量贡献作用显著增强 电力消费需求进一步回升，电力供需总体宽松 节能减排取得新成绩，行业环保整体水平进一步提升 科技创新取得新进展，创新成果获多项大奖 03 经营分析 盈利能力 Part 1 盈利能力是指企业在一定的时期内赚取利润的能力。盈利能力的高低决定着企业成长的潜能，盈利能力好的企业，说明其产品被市场广泛接受，市场份额较大，利润水平较高，企业价值较大。我通过净资产收益率，总资产收益率以及每股收益这三个指标来对盈利能力进行分析 科目/时间 2013 2014 2015 2016 2017 净资产收益率 17.92 16.11 18.55 10.95 2.28 总资产收益率 5.57 5.02 6.14 3.54 0.62 每股收益 0.7500 0.7500 0.9600 0.5800 0.110 偿债能力 Part 2 顾名思义，偿债能力是指企业偿还债务的能力，主要从短期偿债能力和长期偿债能力两方面分析。企业的偿债能力的一个重要指标就是资产负债率，它是反映资本机构的重要指标，也是反映企业可能的信用风险的重要参照指标。尽管保持一定的负债有利于享受利息税盾部分的企业增值，但同时会增加企业的破产成本。 2013 2014 2015 2016 2017 短期偿债能力 流动比率 0.36 0.26 0.28 0.31 0.37 速动比率 0.28 0.29 0.22 0.23 0.26 保