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× 资产报酬率×平均权益乘数 股东权益报酬率= × 总资产周转率×销售净利率 资产报酬率= 第五节 企业财务状况的综合分析 财务比率综合评分法 杜邦分析法 利用各个主要财务比率之间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型,来综合地分析和评价公司财务状况的方法。 * 总资产报酬率 净资产报酬率=销售利润率×资产周转率×权益乘数 1、分析指标体系 杜邦分析法 * 净资产报酬率 总资产报酬率 × 权益乘数 销售利润率 × 资产周转率 1 ÷ 1-资产负债率 利润额 ÷ 销售收入 资产额 ÷ ÷ 资产额 负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 杜邦财务分析体系 * 2.提高净资产报酬率的途径 (1)提高销售利润率,提高经营业务的获利能力。 途径:提高销售毛利率 (2)加快资产周转速度,提高资产利用效率。 途径:加快流动资产的周转,主要是存货和应收帐款的周转。 (3)加大负债程度,提高权益乘数,合理调整资本结构。 前提:总资产报酬率>债务资本利息率 3.净资产报酬率的因素分析:连环替代法 * * * * 第八章 财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 企业偿债能力分析 第三节 企业营运能力分析 第四节 企业获利能力分析 第五节 企业财务状况的综合分析 第一节 财务分析概述 一、财务分析的作用 对内: 揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价 对外:为利益相关者提供决策依据 二、财务分析的目的 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 三、财务分析的方法 (一)比较分析法 1.原理 (1)绝对差异: (2)相对差异: 2.按比较对象分类 (1)趋势比较:同历史比 (2)横向比较:同类企业相比 (3)差异比较:与计划比 3.按比较内容分类 (1)总量比较 (2)结构比较 (3)指标间比较 * (二)因素分析法 设k为某经济指标,a、b、c为影响该指标的因素。 1.差额分析法k=a + b + c (因素之间无关联关系) 2.连环替代法(连锁替代法) (三)比率分析法 构成比率 效率比率 相关比率 四、财务分析的基础 财务报表 资产负债表、利润表、现金流量表 报表附注 财务情况说明书 资产负债表:反映某一特定时点上的财务状况 利润表:反映某一特定时期内的经营成果 现金流量表:反映某一特定时期内现金流量 根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制 按项目性质排列 反映某一时点的财务状况 资产负债表 * 资产负债表 * 根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制 按利润取得的过程步骤排列 反映某一时期的经营成果 利润表 * 利润表 一、商品销售收入(营业收入) 减:商品销售成本(营业成本) 二、销售毛利 减:营业税金及附加 三、主营业务利润 加:其它业务利润 减:销售费用、管理费用、财务费用 减:资产减值损失 加:公允价值变动收益、投资收益 四、营业利润 加:营业外收支净额 五、利润总额 减:所得税 六、净利润 * 正 表: 一、经营活动现金流量 二、投资活动现金流量 三、筹资活动现金流量 附 注:净利润调整为经营活动现金流量 现金流量表 经营现金流量=营业利润+非付现成本-应计项目调整 第二节 企业偿债能力分析 一、短期偿债能力(solvency)分析 分析:通常最低为2;同行比较;此比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。 影响的因素:营业周期,应收账款,存货周转速度。 反映流动资产对日常债务的偿还保障能力 分析:通常合适值为1;同行比较; 影响的因素:应收账款的变现能力。 反映资产对日常债务支付能力的迅速性(速度) 反映企业直接支付能力 分析:此比率越高,说明企业有较好的支付能力, 对偿付债务是有保障的。 二、长期偿债能力 若大于1,说明企业资不抵债 分析:债权人——越低越好 经营者——适度负债(恰当的资本结构) 股东——资本利润率大于负债利率, 增多 负债;资本利润率小于负债利率,减 少负债。 倒数 分析:负债比率+股东权益比率=1,股东权益比率越大,偿还长期债务能力越强。 3、负债股权比率与有形净值债务率  公式:产权比率=负债总额/股东权益总额    

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