吉林大学财务管理第五章 投资管理.pptVIP

2．股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算：  二、股票投资的收益评价 （二）股票投资的收益率 项目投资的含义与特点 一 (一)含义:项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 (二)特点： 1、投资金额大 2、影响时间长 3、变现能力差 4、投资风险大 项目投资的程序 一 (一)项目提出 (二)项目评价 (三)项目决策 (四)项目执行 (五)项目再评价 1.计算有关项目的建设周期,测算投产后的收入、费用和经济效益，预测现金流入和现金流出；2.运用各种评价指标，把各项投资按可行程度进行排序；3.写出详细的评价报告。 现金流量测算 一 现金流量:是指在投资活动过程中，由于某一个项目而引起的现金支出或现金收入的数量。 现金流量包括现金流入量、现金流出量和净现金流量。 现金流入量：是指由于实施了某方案而增加的现金。 现金流出量：在实施某方案的过程中所需投入的资金。 净现金流量：指的是一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额。 现金流量的测算 一 现金流入量 项目完成后可增加的营业现金收入 回收固定资产余值 收回垫支在流动资产上的资金 现金流出量 固定资产投资 垫支在流动资产上的资金 维护修理费 现金流量测算 一 营业现金流量= 营业收入 – 付现成本 – 所得税 = 营业收入 - （营业成本-折旧）- 所得税 = 营业利润 + 折旧 – 所得税 = 税后净利润 + 折旧 现金流量测算 一 例：某企业准备购入一设备以扩充生产能力。现有A、B两个方案可供选择，A方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线折旧法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业额均为10000元，每年的付现成本为4000元。B方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的营业额为15000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用800元，另需垫支营运资金6000元。所得税率为25%，试计算两个方案的现金流量。 投资项目的营业现金流量计算表 A方案 营业额 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 现金流量 B方案 营业额 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 现金流量 1 10000 4000 2000 4000 1000 3000 5000 2 10000 4000 2000 4000 1000 3000 5000 3 10000 4000 2000 4000 1000 3000 5000 4 10000 4000 2000 4000 1000 3000 5000 5 10000 4000 2000 4000 1000 3000 5000 15000 6000 2000 7000 1750 5250 7250 15000 6800 2000 6200 1550 4650 6650 15000 7600 2000 5400 1350 4050 6050 15000 8400 2000 4600 1150 3450 5450 15000 9200 2000 3800 950 2850 4850 投资项目现金流量计算表 t 0 1 2 3 4 5 A方案 固定资产投资 营业现金流量 -10000 4400 4400 4400 4400 4400 现金流量合计 -10000 4400 4400 4400 4400 4400 B方案 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 -12000 -6000 7250 6650 6050 5450 4850 2000 6000 现金流量合计 -18000 7250 6650 6050 5450 12850 投资决策评价方法 一 (一)非贴现现金流量指标 (二)贴现现金流量指标 投资回收期 投资报酬率 净现值 现值指数 内部报酬率 非贴现现金流量指标 一 (1)投资回收期 投资回收期= 原始投资金额 预计年净现金流量 注意两种不同情况:A.每年的净现金流量相等. B.每年的净现金流量不等. 非贴现现金流量指标 一 (1)投资回收期 例1.某企业准备投资新建一个固定资产项目,有效使用期为5年,无残值.共投资200万元.现有两个方案(一个每年回收额相等,一个每年回收额不相等).计算这两个方案的投资回收期. 净现金流量 年份 第一方案 第二方案 利润 折旧 利润 折旧 净现金