我国三板市场-的发展历程.doc

上世纪九十年代初，在国有企业的股份制过程中出现的法人股带来了难以流通的实践问题。为了解决法人股的流通问题，1990年12月5日，由国家体改委组织，模仿美国NASDAQ形式的全国证券交易自动报价系统（STAQ）正式启动。全国证券交易自动报价系统（STAQ）是一个计算机网络为平台进行有价证券交易的综合性场外交易市场，其目的主要在于为国债的发行和交易提供服务。1992年7月1日开始进行的法人股流通试点并取得一定成功。该交易机制普遍采用做市商制度。1993年4月28日，中国人民银行又牵头成立了全国电子交易系统（NET），通过通信卫星两届全国各地的计算机网络，为政权交易提供报价、交易、清算、交割和托管服务由于交投清淡，交易混乱，监管缺失，1993年5月22日国务院证券委决定对STAQ和NET两个系统进行整顿，暂不批准法人股上市交易，并由中国证监会于1999年9月9日正式关闭领个系统。 三板市场的建立原本是为了解决原STAQ、NET系统挂牌公司的股份转让问题,经中国证监会批准,中国证券业协会于2001年6月12日发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》(下称《试点办法》),并选择了6家证券公司从事代办股份转让服务业务,形成了 代办股份转让市场。为建设代办股份转让市场,此后中国证券业协会发布了一系列规范市场的文件,具体包括:(一)2001年11月28日发布的《股份转让公司信息披露实施细则》。规范股份转让公司的信息披露行为,保护投资者的合法权益。(二)2002年8月29日发布的《关于改进代办股份转让工作的通知》。该通知将《试点办法》确定的所有股份每周转让3次的方式进行调整,根据股份转让公司质量,实行区别对待,分类转让。如果公司规范履行信息披露义务、股东权益为正值或净利润为正值、最近年度财务报告未被注册会计师出具否定意见或拒绝发表意见,其股份每周转让5次,否则仍然每周转让3次。同时该通知将退市公司列入代办股份转让试点范围,扩大了代办股份转让市场的业务范围,部分解决了从主板市场退市公司股份的后续流通问题。(三)2002年9月5日发布的《关于加强对代办股份转让监督和风险揭示的通知》,要求从事代办股份转让服务业务的证券公司加强自律管理,加强对投资者的风险提示。(四)2002年12月27日发布的《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法》,使确立代办股份转让市场主办券商有了更具体的依据,也使那些希望从事代办股份转让服务业务的证券公司在向证券业协会提出资格申请之前,可以先进行自我评价。在2003年,又有12家证券公司经中国证券业协会批准,从事代办股份转让服务,使从事代办股份转让服务的证券公司扩大到18家。(五)2003年9月22日起实施的《关于做好主办券商相互委托股份确权业务的通知》,改变了《试点办法》确定的一个股份转让公司只可以委托一家主办券商,一个主办券商只有20多个营业机构,营业网点分布不够广阔,不方便股东办理确权委托手续的局面,使投资者可以在任何一家受主办券商委托的代办券商营业网点办理股份确权委托手续,给投资带来了便利。(六)2003年9月9日发布的《关于试行代办股份转让可能成交价格预揭示制度的公告》,增加了市场透明度,便利投资者作出判断。(七)2004年3月9日发布的《关于调整代办股份转让停复牌规则的公告》,将《股份转让公司信息披露实施细则》确定的停复牌范围进行了缩小。此外,在2003年,中国证券业协会和深圳证券交易所签署了代办股份转让系统实时监控备忘录。系统依托深圳证券交易所的市场监察机制,维护其正常运转。2004年中国证券业协会还推出了集中披露代办股份转让系统公开信息的专用网站———代办股份转让信息披露平台。该平台包括特别提示、中国证券业协会、主办券商、股份转让公司、转让行情、统计分析、法规规则、投资指引等栏目,使投资者可以通过主办券商营业部、单位或家用计算机在第一时间获取代办股份系统的必威体育精装版信息。 代办股份转让系统适用过程中，先后制定了多个方案，克服了许多制度和法律方面的障碍。2004年科技部、北京市政府调研中关村园区高新技术股份制公司时发现，由于股权流动存在政策障碍，非上市的高新技术股份制公司发展受到影响。因而，2005年2月，《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》明确指出“要健全证券公司代办股份转让系统的功能，为非公有制企业利用资本市场创造条件。”2006年2月，《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》和《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)若干配套政策》中明确提出“建立支持自主创新的多层次资本市场。推进高新技术企业股份转让工作。启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点工作。在总结试点经验的基础上，逐步允许具备条件的国家高