公司深度探究电力公用事业.pdf

s 公司深度研究/电力公用事业 *ST 仪表（000862.SZ）— 重组＋股改 = 新生风电巨头 公司投资评级： 买入 增持 观望 减持 ●首次评级 买入 报告日期：2006年2月20日 主要财务指标: 万元 2005E 2006E 2007E 2008E 研究员： 袁晓梅 主营业务收入 19373 22280 24507 25243 0212052 净利润 622 2278 4136 5329 yuanxm@ EPS 0.03 0.11 0.20 0.25 PE(未股改) 94.67 25.82 14.2 8.35 基本数据(2006-2－20) PEG(未股改) － 0.35 0.17 0.33 总股本/流通A 股（万 21834 股）： 投资要点： 每股净资产（元）： 0.67 股权分置改革背景下，ST公司的重组及股改成为市 每股经营现金流(元) -0.031 场热点。ST仪表大股东吴忠仪表集团9144万股冻结 股权有望解冻，宁夏发电集团将入驻并对ST仪表进 行实质性重组。 市场数据(2006-2-20) 报告日价格（元）： 2.84 重组方案内ST仪表将收购银仪风机制造公司40％的 股权，银仪将以MW级风机制造为主，目前已获20万 上证综指 1267.54 千瓦订单，09年前交货。06年境内外共生产26台机 组,产能39MW。重组完成后，SＴ仪表将整合宁夏发 电集团旗下的风机制造产业及宁夏发电集团在贺兰 相关研究报告: 山的风力发电资产。 公司的调节阀业务在国内同业中实力和品牌较强， 2005年，公司把握西气东输支线管路建设机遇，使 得该项收入大幅增长 30％。毛利率维持35％以上。 预计06年仍将保持15％以上增速。 一年股价走势与大盘对比 发改委《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行 办法》7号文件规定5万千瓦以上风电招标定价，国 内风电发展短期热度可能下降，但7号文件有助于国 产风电设备制造商通过成本优势扩大市场份额、提 高市场占有率。国家15年中长期发展规划依然大力 扶持风电发展，公司的技术实力和合作方优势打开 成长空间。