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规避风险保险跟分散化 金融学
第八章 规避风险、保险
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和分散化
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转移风险
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规避风险
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衍生工具、资产负债匹配
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保险
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保单、期权、贷款担保
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分散化
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分散化投资组合
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8.1 规避风险
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远期合约
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期货合约
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互换
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资产负债匹配
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8.1.1 远期合约
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一年后波士顿飞东京的机票
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现在以$1000购票,出发当天支付票价
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出发时以当时的价格购票
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决定现在以$1000购票——与航空公司签订
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了一个远期合约
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消除了票价超过$1000的风险——一年后票价
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为$1500
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放弃了票价低于$1000的收益——一年后票价
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为$500
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远期合约(Forward Contract)
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双方达成协议,在未来按照约定价格交换某些
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标的物
标的物
远期价格:双方约定的标的物未来交割价格($1000 )
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现货价格:标的物即时交割的价格(当前的票价)
现货价格:标的物即时交割的价格(当前的票价)
合约面值:合约确定的交易数量乘以远期价格
合约面值:合约确定的交易数量乘以远期价格
多头:标的物的购买方
多头:标的物的购买方
空头:标的物的出售方
空头:标的物的出售方
当前任何一方均不支付现金
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一位种植小麦的农妇,目前距收割还有1个月。希
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望目前能以固定价格卖出小麦并在未来交割,以
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消除未来价格不确定带来的风险。
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一位面包师,在1个月后需要小麦制作面包。希望
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目前能以固定价格买入小麦并在未来交割,以消
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除未来价格不确定带来的风险。
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农妇和面包师达成远期合约:
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1个月后交割10万BU小麦
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远期价格:$2/BU
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合约面值:$2/BU ×10万BU
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通过远期合约锁定交易价格($2/BU ),双方都
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消除了交割时小麦现货价格不确定所带来的风
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险,都规避了风险。
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农妇、面包师通过远期合约规避风险
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