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国际金融法 廖 凡 中国社会科学院国际法研究所 2012年3月 特别提款权制度 一、特别提款权（Special Drawing Rights）的概念 储备资产 支付工具 记账（计价）单位 特别提款权制度 二、特别提款权的性质 Currency？ Claim？ On whom? Of what? 可自由使用货币 特别提款权制度 三、特别提款权的行使 《基金协定》第19条第1款规定，由该协定授权进行或根据该协定而授权进行的业务和交易可以使用特别提款权。 第2款进一步规定： （1）一参与国有权使用特别提款权向根据本条第5款所指定的参与国换取等量的货币。 （2）一参与国根据其同另一参与国的协议，可以使用特别提款权从该另一参与国换取等量的货币。 （3）基金经总投票权70%通过，可以对一参与国被授权与另一参与国按照基金认为适当的条件而协议进行的业务做出规定。…… 特别提款权制度 三、特别提款权的行使 指定机制（第19条第2款第1项） 指定原则（第19条第5款） “必要” （第19条第3款） 义务上限（第19条第4款） 自愿安排（第19条第2款第2项） 有管理的市场（managed market）（第19条第2款第3项） 特别提款权制度 四、特别提款权的定值 起初：“纸黄金”（1特别提款权＝0.888671克纯金） 1974年：改以16种货币的集合定值 1980年：改以货物和服务贸易出口额最高的5个成员国的货币组成的“货币篮”（一篮子货币）定值，每5年审议一次 2000年：改以货物和服务贸易出口额最高的4个成员国或货币联盟的货币组成的货币篮定值，且组成货币须为可自由使用货币。 货币联盟的判断标准 可自由使用货币作为单列条件 特别提款权制度 四、特别提款权的定值 具体方法 货币选择 货币篮应当由IMF成员国或者包括IMF成员国在内的货币联盟所发行的货币组成，这些国家或联盟的货物和服务出口额在结束于审查决定生效日之前12个月的5年期间内居于全球前四位，且这些货币已被IMF认定为可自由使用货币。 例如，2000年审查决定于2001年1月1日生效，其据以计算的五年期间为1995—1999年；2010年审查决定于2011年1月1日生效，其据以计算的五年期间为2005—2009年。 对于货币联盟而言，联盟成员之间的贸易额不计算在内。 特别提款权制度 四、特别提款权的定值 具体方法 货币权重 每种入选货币在货币篮中所占百分比应当反映： 储备情况，即其他成员国货币当局在结束于审查决定生效日之前12个月的五年期间内每年年底所持有的该种货币的总额； 出口额，即按照前述货币选择方法确定的成员国或货币联盟的贸易和服务出口额。 特别提款权制度 四、特别提款权的定值 具体方法 货币权重 货币权重在每5年一次的审议中确定，直至下一次审议之前保持不变，即 “法定权重”或“初始权重”； 在审议决定生效当日，根据初始权重计算出货币篮中每种组成货币的“含量”（按此前三个月的平均汇率），该含量也在5年内保持不变； 由于组成货币彼此之间的汇率不断变化，其在货币篮中的实际权重会相应变动。 特别提款权制度 五、特别提款权的分配 《基金协定》第15条第1款规定，IMF在需要时有权向参与特别提款权部的成员国分配特别提款权，以补充其现有储备资产之不足。 特别提款权分配的实质：为成员国提供无条件（unconditional）、无成本（costless）的国际储备资产，以创造和增加国际流动性。 利息（interest）与费用（charges） 分配（allocation）v. 持有（holdings） 特别提款权制度 五、特别提款权的分配 迄今为止的分配：3+1 三次一般分配 1970—1972（93亿） 1978—1981（121亿） 2009（1,612亿〔相当于2,500亿美元〕） 一次特别分配 1997年决定，2009年生效（涉及《基金协定》修改）； 一次性特别分配，215亿。 特别提款权制度 六、特别提款权发行和分配机制的缺陷与完善 主要缺陷 发行规模有限 支撑资产缺位 货币特性薄弱 分配标准单一 完善途径 调整发行方式 完善分配标准 人民币汇率的中美之争 一、争端背景与主要指控 近年来，随着中国外贸顺差、外汇储备的大量增加和中国产品在国际市场占有率的扩大，美国把目光集中到人民币汇率问题上，先后提出多种指控。 金融危机使所谓“公平贸易”论抬头 自由贸易与“公平贸易” 公众态度与舆论环境 国会的保守立场 实质是贸易保护主义 人民币汇率的中美之争 一、争端背景与主要指控 金融危机使所谓“公平贸易”论抬头 要求尽其所能地采取一切保障措施、例外条款及其他法律保护手段来