国际金融第十一节.ppt

第11章：国际收支与宏观经济均衡 学习目标 ● 掌握开放经济条件下宏观经济均衡分析的重要工 具:IS-LM-BP模型; ● 了解国际收支失衡的宏观经济原因; ● 熟悉价格—现金流动机制、弹性分析法、吸收分 析法、货币分析法等主要国际收支理论。 11.1　开放经济的宏观分析框架 11.1.1　开放条件下的宏观经济均衡 在一定程度上,政府的宏观经济政策目标就是决策者对于宏观经济均衡理解的最好反映。尽管各国的表述不同,而且不同时期会有所变化,但是目前几乎所有主要国家对宏观经济政策目标的概括都围绕“经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡”而展开。 开放条件下政策当局所追求的宏观经济均衡,涉及内部均衡和外部均衡两个方面。根据宏观经济学的一般均衡思想不难推论出,为了达成内外均衡的目标,必须要求经济中的产品市场、货币市场和外汇市场同时实现均衡。于是,在我们的讨论从封闭经济过渡到开放经济的同时,用于宏观分析的一般均衡模型也自然地从IS-LM模型扩展为IS-LM-BP模型。 4 11.1 开放经济的宏观分析框架 开放条件下的宏观经济政策目标 （1）经济增长 （2）价格稳定 （3）充分就业 （4）国际收支均衡 内部均衡和外部均衡 低失业率下的国内经济稳步增长 适应宏观经济的合理的国际收支结构 11.1.1 开放条件下的宏观经济均衡 11.1.2　IS-LM-BP模型 IS-LM-BP模型是开放经济宏观均衡分析的常用工具。该模型的成功在于,既可以给出我们关于内外均衡的直观解释,也在宏观经济政策运用方面有很高的价值。 IS曲线代表产品市场供求均衡。容易得知,开放经济条件下实现均衡的条件是: 1. IS曲线 C+I+G+X=C+S+T+M 等号左边代表各部门的预期支出总额,形成了市场上的需求;等号右边代表本国实际总收入,构成市场上的供给。所谓均衡,就是本国家庭、企业、政府及国外部门对国内商品和服务的预期总支出等于本国的实际总收入。 6 1、产品市场均衡：IS曲线 2.LM曲线 LM曲线代表货币市场供求均衡。根据凯恩斯的货币理论,货币供给Ms是由中央银行决定的外生变量,货币需求Md则是Y和i的函数: 容易知道,货币需求与收入Y正相关,与利率i负相关。假定国内外相对物价和汇率固定不变,这意味着即使在可自由兑换的情况下,本国居民也没有动机以外币替代手中持有的本币。于是,要实现货币市场均衡,就要求外生决定的货币供给等于货币需求: 换言之,LM曲线由一系列可以实现货币市场均衡的实际收入和名义利率的组合点确定。同样运用四象限图解法画出LM曲线(见图11—2)。 8 2、货币市场均衡：LM曲线 3.IS-LM的均衡点 这一点上的实际收入—名义利率组合可以保证实现产品市场和货币市场的一般均衡。 IS LM i Y E 4.BP曲线 BP曲线代表国际收支平衡。 由于大部分对外经济联系最终总要反映为外汇市场的交易行为,因此可认为,BP曲线代表了外汇市场供求平衡。 国际收支平衡可以理解为经常账户差额与资本和金融账户差额之和为零。 见下表 差额 贷方（+） 借方（—） 一、经常账户 （经常账户收入） （经常账户支出） 1.商品（FOB计价） 2.服务 3.收益 4.经常转移 二、资本和金融账户 贷方（资本流入） 借方（资本流出） 1.资本账户 2.金融账户 国际收支平衡表简表 零 为简化起见,令经常账户差额T等于以本币表示的进出口差额: 　当假定国内外相对物价和汇率不变时,X可视为外生变量,从而得到: 资本净流出额F与名义利率负相关,可以写成F=F(i)。根据国际收支差额B=T-F,可知当国际收支平衡时,必然满足: （11.3） 13 IS、LM、BP三条曲线交于一点,从而确立了可以实现产品市场、货币市场和外汇市场同时均衡的实际收入—名义利率。在E点,整个开放经济处于一般均衡状态(见图11—4)。 5.IS-LM-BP均衡点 固定汇率制下： 逆差 本币贬值 买入本币、卖出外币 通货紧缩； 顺差 本币升值 买入外汇、卖出本币 通货膨胀 浮动汇率制下： 逆差 本币贬值 出口增加、短期资本外流 国民收入增加； 顺差 本币升值 进口增加、短期资本流入 国民收入减少 11.1.3　内外均衡的关系 1.外部不均衡会影响国内宏观经济运行 11.1.3　内外均衡的关系 任何追求内部均衡的宏观经济政策都有可能破坏现有的外部均衡条件，从而造成国际收顺差或者逆差。 2.内部不均衡也会影响到外部均衡目标的实现 11.2　国际收支理论 11.2.1　国际收支失衡原因的一般分析 1.经济周期变化的影响 2.经济结构