公司金融概要第一节.ppt

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公司金融概要第一节

第 一 章 公司金融总论 第一节 公司金融的概念 公司金融 筹资活动 从不同渠道通过不同方式获取资金的活动 讨论 股权筹资还是债权筹资区别 一、风险不同 股权融资的风险小于债权融资的风险 股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定, 不存在还本付息的融资风险。 发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时,会给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无力偿还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司,财务风险较高。 二、融资成本不同 从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本, 债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得税; 三、对控制权的影响 股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着新股的发生流通在外的普通股股数必将增加,最终将导致普通股每股收益和每股市价的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。 四、对公司的作用不同 发行普通股筹集的是一种永久性资本,是公司正常经营和抵御风险的基础,主权资本增多有利于提高公司的信用价值,有利增强公司的信誉,可以为公司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。 发行公司债券可以使公司获得财务杠杆利益,无论公司盈利多少,债券持有人通常只能得到固定利息,而且债券利息可以作为成本费用在税前列支,具有抵税作用,在盈利增加时,利用发行公司债券筹资,就可获得更多的财务杠杆利益。 筹资活动 融资决策具体内容包括: (1)资金来源:有公司外部来源和公司内部来源两条渠道。 (2)资金筹集方式:向金融机构、社会公众等举债、发行股票、商业信用、租赁、留存收益等。 筹资活动 (3)筹集资金的费用成本:举债支付利息、证券发行费用、派发股利、留存受益的机会成本、资金加权平均成本等。 (4)最佳资本结构 融资决策和投资股利分配有密切关系,融资的数量多少要考虑投资需要,在利润分配时加大保留盈余部分可减少从外部筹资。融资决策的关键是决定各种来源在总资金中的比重,即确定最佳资本结构,以使融资风险和融资成本相配合。 投资活动 将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。 投资活动 投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。投资决策具体内容包括: (1)流动资产投资(现金、存货、短期有价证券短期商业信用等)。 (2)固定资产投资(固定资产)。 (3)长期证券投资(持有其他公司的股票、债券、政府债券等)。 (4)编制各种项目投资预算和全面总和预算。 资金营运活动 企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。 营运资金管理 营运资金管理: 流动资产管理 现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理 营运资金管理 营运资金管理: 流动负债管理 银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理 股利分配 股利分配是指在公司赚的利润中,有多少作为股利发放给股东,有多少留在公司作为再投资用。 第二节 公司金融目标 一、利润最大化 (一)理由:利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则企业财富增加越多,越接近企业的终极目标。 二、每股利润最大化 EPS = 净利润÷股数 三、股东财富最大化 量化指标:股票价格 理由: 反映货币时间价值 反映投资风险价值 企业价值最大化 企业价值=债券市场价值+股票市场价值 第三节 公司金融环境 金融环境 公司金融环境的概念及其分类 经济环境 二、法律环境 金融环境 利息率 * * 第一节、公司金融的概念 第二节、公司金融的目标 第三节、公司金融环境 资金筹集管理 资金运用管理 公司金融 公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用的行为。 筹资活动 投资活动 资金营运活动 股利分配 公司金融 第一节 公司金融的概念 股权筹资还是债权筹资? 股权与债权的比例? 长期资金还是短期资金? 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资? 筹资的时机 做什么?投资方向 做多少?投资数量 何时做?投资时机 怎样做?资产形式与资产构成 股利分配决策具体包括: (1)收益与现金的关系。 (2)股利与股东财富的关系。 (3)支付股利的各种限制。 (4)股利发放方式。 (5)股利政策等。 利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 经济环境 公司金融环境的概念及其分类 法律环境 公司金融环境是影响企业金融活动、财务关系和金融管理的各种因素的总和。 公司金融环境 宏观理财环境 微观理财环境 按其影响范围 法律环境 金融环境 经济环境 经济周期 通货膨胀 政府的经济政策 竞争 企业组织法 税收法规 财务法规 如:《公司法》、《经济合同法》、《破产法》 如:所得税、流转税、其他税种 如:《企业财务通则》、 《企业财务制度》 * * *

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