公司金融公司理财第二节.ppt

公司金融 Corporate Finance 公司金融导航 第二章 公司金融的基本理念与工具 ——时间与风险的计量、以及选择权 框架 一、货币的时间价值 二、风险与收益 三、选择权 时间、风险与选择权： 思考公司金融问题的主要维度一、货币的时间价值（Irving Fisher, 1930） 1.货币时间价值的含义 p36 What are the value of those cash flows in TODAY’S money 2.货币时间价值产生的原因 p36 四点 总面值1000000，票面利率10%，3年，半年付息一次 市场利率8% 平价、折价与溢价？现在的发行价格？ 常用的图示 现值：pv=fv/(1+r)1 终值：fv=pv* (1+r)1 4.一次性收付款项的计算p38 ---基础计算 Single cash flow: ? PV = CF1/(1+r) Single cash flow in “n” years from now: ? PV = CFn/(1+r)n p39例2-4 PVIFi,n 若考虑Compounding Periods p46 Effective Annual Interest Ratevs. stated annual interest rate (SAIR) Basket Wonders has a $1,000 CD (Certificate of Deposit) at the bank. The interest rate is 6% compounded quarterly for 1 year. What is the Effective Annual Interest Rate (EAR)? 若考虑Compounding Periods 可以是semiannually, quarterly, monthly, daily, hourly, each minute, … Continuous compounding 5.多期收付款与年金计算 p39 Multiple cash flows in future: ? PV = CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+CF3/(1+r)3+… 年金及分类P39（pension, leases） CF1= CF2=CF3=… 永续年金p45， 例2-12 从最简单易记的开始 Perpetuity of fixed cash flows: PV = CF/r 即付年金p43， Annuity in Advance 增长年金 Growing Annuity 计算贴现率时需要说明的计算技巧 演示EXCEL单变量求解p47，例2-15 查表与插值法（估算法） 案例与作业 消费贷款（住房贷款还款方法的确定）p58 T6 案例与作业 In 1987, Rosalind Setchfield won more than $1.3 million in the Arizona state lottery. The winnings were to be paid in 20 yearly installments of $65,276.79. Six years later, in 1995, Mrs. Setchfield received a phone call from a salesman for the Singer Asset Finance Company. They offer to give her $140,000 immediately for one-half of the next nine lottery checks. 6.应用:p70 How to value bonds and stocks? 普通债券估价的基本模型 作业：P58 T5 从中可以分析 关系一：债券价值与投资者要求的收益率（当前市场利率）的变动成反向变动关系。 关系二：当债券接近到期日时，债券的市场价格向其面值回归。 关系三：长期债券的利率风险大于短期债券。 关系四：债券价值对市场利率的敏感性不仅与债券期限长短有关，而且与债券所要产生的预期未来现金流的期限结构有关。（久期） 普通股股票的股价：股利模型作业：教材P58 T7 课程实验要点 多期计算的基本模型(三种年金计算) 插值法与单变量求解 PV(rate,nper,pmt,fv,type) FV(rate,nper,pmt,pv,type) 房贷计算与PMT(ra