公司金融学第八节.ppt

公司金融学 第八章 公司金融战略与公司价值 1、公司金融战略的理论基础 战略管理理论的发展 1.以环境为基础的经典战略管理理论。 2.以产业结构为基础的竞争战略理论。 3.以资源、知识为基础的核心竞争力理论。 公司金融管理理论的发展 1、筹资财务管理时期。 2、资产财务管理时期。 3、投资财务管理时期。 4、通货膨胀财务管理一度成为热点问题。 5、国际财务管理成为现代财务学的分支。 金融管理与战略管理的融合 一、公司金融战略概述 2、公司金融战略的内涵 公司金融战略的概念 公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求得长期生存和不断发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。 1.金融战略是一种计划。具有两个基本特征：一是金融战略须在企业经营活动之前制定，以备人们使用；二是金融战略是有意识、有目的地开发和制定的。 2.金融战略是一种计谋。这是指在特定的环境下，企业将金融战略作为威胁和战胜竞争对手的一种具体手段。 3.金融战略是一种模式。金融战略是企业为了实现价值最大化的目标而对企业资源进行分配，构建核心竞争力的一种模式。 一、公司金融战略概述 金融战略的特点 1.全局性：以全局及整体经营活动中的财务活动为研究对象，是为谋求企业良好的财务状况和财务成果做出的筹划，并从全局上规定企业的财务行为，使之与企业的整体行动相一致，保证企业经营目标的实现。 2.长远性：金融战略的着眼点即在于企业长远的发展。 3.方向性：从内容上看，金融战略具有方向性的特点。 4.从属性：金融战略必须服从企业经营战略总体发展目标，必须服从企业总体发展的方向。 5.风险性：由于企业的理财环境变化不定，国内外政治经济形势、价格波动、税率变更、投资环境、技术水平等诸因素的影响，都将会使企业制订金融战略发生困难。 一、公司金融战略概述 金融战略要素 从金融战略的形成过程及组成内容看，金融战略有战略总目标、战略环境分析、战略具体目标、战略重点、战略阶段、战略对策等六个要素组成。 1.战略总目标:金融战略总目标是制定和实施金融战略的指导思想，也是企业财务活动的核心部分。 2.战略环境分析：战略环境分析是事前对影响公司金融战略的因素进行系统的预测分析，从而确定公司金融战略的具体目标。 3.金融战略具体目标：金融战略具体目标是为实现总目标而制定的目标。 4.战略重点：战略重点是指实现金融战略具体目标过程中，必须予以解决的重大的而又薄弱的环节和问题。 5.战略阶段：战略阶段是为实现战略目标而划分的阶段。 6.战略对策：战略对策是保证战略目标实现的一整套重要方针、措施的总称，是保证战略实现的手段。 一、公司金融战略概述 3、金融战略的类型及特征 快速扩张型金融战略 快速扩张型金融战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种金融战略。 稳健发展型金融战略 稳健发展型金融战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模稳扩张为目的的一种金融战略。 防御收缩型金融战略 防御收缩型金融战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目标的一种财务战略。 一、公司金融战略概述 4、金融战略的目标 金融战略的目标是企业合理配置资源，构建核心竞争力，源源不断创造价值，最终实现企业价值最大化。 5、公司金融战略与总体战略的关系 企业总体战略决定金融战略 金融战略制约着企业总体战略 一、公司金融战略概述 1、外部环境分析 总体市场因素分析 1.市场规模大小。市场规模大小表明了一种产品从市场获得收入去补偿所投入的成本的可能性。 2.行业的市场增长率。行业的市场增长率是波士顿咨询公司所推崇的评价行业吸引力的关键市场因素。 3.周期性因素。不同的时期有不同的环境，企业如果不能正确识别所处时期的环境特征，就不能制定正确的金融战略，不能对环境的变化做出恰当的反应。周期性因素主要包括商业周期、产品生命周期，以及季节性因素等。 二、公司金融战略环境分析 行业的竞争结构因素——5种竞争力量 二、公司金融战略环境分析 决定新进入者威胁的因素   进入壁垒(规模经济、产品差异化、资本需求、转换成本、销售渠道、成本劣势、政府的政策)、预期的报复等 决定买方议价能力的因素   购买的数量、购买的产品无差异化、买方后向整合的威胁、转换成本低、买方盈利低、买方对产品无偏好、掌握充分信息等 决定现有公司间竞争的因素 众多势均力敌的竞争者、行业增长缓慢、高固定成本、产品缺乏差异、退出壁垒高等 决定替代品威胁的因素 替代品数量的多少、替代品的相对价格、买方对替代品的购买倾向等 决定供方议价能力的因素   供应商高度集中、供应的商品无替代品、产品的差异化、转换成本高、供方产品是买方业务的主要投入品、供方前向整合的威胁等 其他环境因素 1.技术因素。科学技术是第一生产力，它包括了自然科学技术、组织技术、管理技术和信息技