国际金融第2节.ppt

第2章 汇率基础理论 2.1 外汇与汇率 2.2 外汇市场 2.3 外汇交易 2.4 汇率的决定 2.5 汇率变动的影响 2.1 外汇与汇率 外汇的界定 汇率的表示与报价 即期汇率与远期汇率 几个汇率概率 外汇 定义：外币或以外币表示的用来清偿国际收支额的资产。 一种外币资产成为（被持）外汇的条件： 自由兑换性 普遍接受性 可偿性 我国《外汇管理条例》规定的外汇： 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其他外汇资产 汇率的表示 汇率：不同币种之间的兑换比例 汇率的表示方式： 直接标价法：以若干本币表示固定数量的外国货币 USD100 = CNY683.43 或 USD1＝CNY6.8343 被报价货币 报价货币 间接标价法：以外币表示固定数量的本国货币 CNY1 = USD0.1709 报价货币 被报价货币 各国货币国际标准化代码 人民币 CNY 港元 HKD 日元 JPY 澳大利亚元 AUD 欧元 EUR 英镑 GBP 马克 DEM 法国法郎 FRF 瑞士法郎 CHF 美元 USD 加元 CAD 各国的惯例： 美国、澳大利亚、新西兰： 对英镑用直接标价法： GBP1=USD2.2035 对其他货币用间接标价法： USD1＝CNY6.8343 英国：用间接标价法 ： GBP1=USD2.2035 其他各国：直接标价法，标准货币是美圆 报价方式 例1：纽约外汇市场的银行挂牌汇率： CHF 1.1973 965 —980 中间汇率 卖出汇率 买入汇率 GBP 1.8655 650 —660 中间汇率 买入汇率 卖出汇率 例2 伦敦外汇市场银行的挂牌汇率 USD 1.8655 650 —660 中间汇率 卖出汇率 买入汇率 美元报价法: 在国际金融市场上，可能只报各种货币与美元的汇率，采用以美元为外汇的直接报价（欧元与英镑除外）。其他货币间的汇率，通过他们与美元的汇率进行套算。 即期汇率与远期汇率 即期汇率：外汇现货买卖使用的汇率 远期汇率：远期外汇交易和期货使用的汇率 报价方法： 完整（直接）报价法： 例 某日伦敦外汇市场美元的汇率： 即期汇率 一个月远期汇率 三个月远期汇率 1.8205/15 1.8235/50 1.8265/95 卖出 /买入 卖出 /买入 纽约外汇市场DM的汇率： 即期汇率 1.3748/58 一个月远期差价 6/3 即一个月远期汇率 1.3742/1.3755 伦敦外汇市场USD的汇率： 即期汇率 1.8205/15 一个月远期差价 30/35 即一个月远期汇率 1.8235/1.8250 “左低右高往上加，左高右低往下减” 多伦多外汇市场USD的汇率： 即期汇率 1.4530/40 一个月远期差价 40/50 即一个月远期汇率 1.4570/90 香港外汇市场USD的汇率 即期汇率 7.7920/25 一个月远期差价 60/50 即一个月远期汇率 7.7860/75 4. 几个汇率概率（P55） 基本汇率和套算汇率 固定汇率和浮动汇率 单一汇率和复汇率 实际汇率（五种定义见P56） 有效汇率 即期汇率与远期汇率 2.2 外汇市场 外汇市场：从事外汇买卖的场所或网络 构成和参与主体 银行间市场：银行、外汇经纪公司、其他交易商、央行等机构间的交易市场 消费者市场：客户与银行间的交易市场 银行间市场与消费者市场间的关系 外汇市场特征 网络化 全球一体化 全天候运行 2.3 外汇交易 即期外汇交易：成交后2个营业日内交割 交易动机：付款需要、投资、调整头寸 套汇活动使各地外汇市场汇率保持一致 远期外汇交易：签订远期协议，约定在未来（成交后