凯捷—五矿有色锑整合项目调查报告—五矿有色参股辰州矿业项目可行性研究报告 041013j_tn3mcu.ppt

? 2004 Capgemini - All rights reserved * 预测方法 主业 辅业 母公司 辅业公司的盈利比较稳定，按照其2001－2003年平均的盈利水平推算 黄金、精锑和氧化锑、钨精矿按照辰州矿业及其下属子公司实际发生的成本推算 由于辰州矿业APT的生产处于试运行阶段，生产指标不稳定，因此我们参考厦门钨业的相关数据估算APT的冶炼成本 公司本部的盈利情况 下属控股子公司按照权益法合并计算盈利 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 预测假设 损 益 预 测 收入 销量 单价 成本 直接材料 直接人工 制造费用 间接人工 固定资产折旧 其他制造费用 主营税金及附加 营业外支出 销售费用 工资及福利 运输费 其他销售费用 财务费用 短期贷款 长期贷款 管理费用 人员工资和福利 社会保险 其他 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 辰州矿业内部工艺流程 安化湘安钨业 钨精矿的采选 下辖湘安和司徒两座矿山 新邵辰州锑业 锑金精矿的冶炼 产品为锑氧和贵锑 甘肃辰州矿产 锑金精矿的采选 辰州本部 黄金采、选、提纯 锑：采、选、冶 钨精矿：采、选 APT：冶炼 常德辰州锑品 将精锑深加工成氧化锑 总部提供的精锑约占常德辰州锑品厂总原料的40-50% ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 主要假设条件一览表 黄金 精锑 APT 2005-2009年主要产品产量 黄金 精锑 钨精矿 APT 23000 25000 28000 30000 30000 50672 53654 58127 61109 61109 2700 2700 2300 2500 2500 400 390 385 380 380 2005-2009年主要产品价格 8000 9000 10000 10000 10000 1597 1875 2222 2222 2222 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 辰州矿业盈利预测结果 2005-2009年辰州矿业本部收入及盈利统计（单位：万元） 2005－2009年辰州矿业主要产品毛利率一览表 47296 52207 55550 59106 61056 收入 盈利 黄金 精锑 APT 公司收入在2005－2009年稳步增长，但由于市场竞争的加剧，产品价格的下跌以及人工成本的上涨等因素，产品的毛利润下降，并导致公司的盈利能力有所下降。 2005-2009年平均净利润为6001万元 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 辰州矿业敏感性分析 价格上涨10%后的盈利变化情况 价格下跌10%后的盈利变化情况 当黄金、锑品和钨精矿的价格下跌10%时，辰州矿业公司整体盈利在2005-2009年的平均年净利润将由原来6000多万下降至2700万左右，平均每年减少盈利3300多万 当黄金、锑品和APT的价格上涨10%时，辰州矿业本部在2005-2009年的平均年净利润将由原来6000万上升至9200万左右，平均每年增加盈利3200多万 基准价格 价格下跌10% 基准价格 价格上涨10% ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 辰州矿业项目投资可行性分析-战略角度 五矿有色 B C D E F 锑矿资源 冶炼 中间产品 应用领域 贸易 在旗舰企业影响和控制下的合作竞争 纵观五矿有色的最佳投资方案和辰州矿业的初步设想：“与五矿有色进行销售合作，五矿有色可销售其50%的产品”，我们认为五矿有色下一步的工作目标是：确保获取辰州锑品和钨品50%的销售权，并力争更大的比例； 　五矿有色如果能同时参股辰州矿业、控股华锡和锡矿山，将控制锑资源的50%，锑精矿产量的33%，锑品产量的40%，出口配额的85%以上，迅速成为世界锑市场的领先者 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 辰州矿业项目投资可行性分析-财务角度 2005－2009年投资相关指标 辰州项目21.15%的ROI说明该项目具有较高的投资回报率； 新辰州本部2005-2009年的净资产回报率平均为24.89%；这说明辰州公司在未来具有较强的盈利能力和成长性； 辰州项目完全能够满足五矿有色的要求-“投资回报率达到10%以上，投资回收期10年之内”，因此，我们认为此投资项目是可行的 投资回收期＝5年 ? 2004 Capgemini - All rights reserved * 报告目录 项目