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基于KMV模型我国商业银行风险评估与防范 　　摘要：当前宏观经济环境和金融市场日趋复杂，银行作为信用中介在经济发展中扮演着重要的角色，银行业的稳定对于稳定国内金融乃至世界经济的发展发挥着重要的作用。本文基于KMV模型对国内16家上市商业银行的风险承担进行度量。研究结果发现，在2011年第一季到2017年第一季度：（1）商业银行的风险承担呈现周期性变化；（2）国有控股商业银行之间的违约距离变化具有一致性，全国性股份制商业银行整体的违约距离的年度变化与商业银行整体的违约距离变化类似，城市商业银行之间的违约距离变化存在较大的差异性；（3）国有控股商业银行的风险承担明显低于其他股份制商业银行，抗风险能力较强。尽管整体来看商业银行经营稳定，但是防范风险仍不容忽视。各个商业银行应该提高经营管理水平、加强对风险的监控，积极制定风险管理措施，提高应对各种风险的能力。 　　关键词：商业银行；风险承担；KMV模型 　　一、引言 　　2014年4月25日中央政治局会议提出，要统筹处理好“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”之间的关系，会议强调要把防控金融风险放到更加重要的位置，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。2016年中央经济工作会议中，习近平发表重要讲话，提出要防范化解金融风险。与前两年相比，本次中央经济工作会议有所不同。一方面未提及中高速增长和完成主要目标任务，对增长的描述偏弱；另一方面对矛盾和风险的描述偏强。2016年末，商业银行不良贷款余额15123亿元，较上季末增加183亿元，不良贷款率1.74%，金融风险不容忽视。会议指出，2017年经济工作任务归纳为“调结构，防风险，稳增长”。 　　二、文献综述 　　有关商业银行风险承担问题已有许多国内外学者进行了研究，对商业银行风险的度量方法主要要三种：不良贷款率、资本充足率和Z指数。Disyatat（2011）将不良贷款率作为衡量银行风险的指标，并且将不良贷款率的一阶差分作为风险变化的代理变量。研究发现风险的滞后一期与风险的变化呈现出负相关关系，金融危机能够增强银行的风险承担激励，使得银行的资本状况得到改善。刘海明、许娟（2012）通过比较破产风险法、资本充足率法和市场法三种衡量银行风险的方法，认为资本充足率是衡量银行风险的最优选择，它更多地考虑了银行的特殊性，另外两种方法可以作为辅助方法进行使用。 　　三、基于KMV模型的商业银行风险承担度量的模型及参数设定 　　1.数据的统计与处理 　　本文选取国内16家上市商业银行的数据进行实证分析。16家银行分别为工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行、招商银行、光大银行、民生银行、中信银行、浦发银行、平安银行、兴业银行、华夏银行、宁波银行、南京银行和北京银行。涵盖了我国的国有控股商业银行、全国性股份制商业银行以及城市商业银行。计算期为2011年3月至2017年3月，并以季度为风险周期进行相关计算。数据来源于巨潮资讯网、同花顺股票软件，数据统计处理使用Excel和Matlab。 　　2.模型的设定 　　在KMV模型中，用来衡量银行风险承担的指标是违约距离。违约距离和银行风险的承担呈现负相关关系。违约距离越小，银行的偿债能力越弱、其承担的违约风险越大、发生破产清算的可能性越高；相反，违约距离越大，银行的偿债能力越强、其承担的违约风险越小、发生破产清算的可能性越低。 　　四、基于KMV模型的商业银行风险承担度量的实证结果 　　联立等式（1）和（2），将运用Matlab软件，变量数据带入模型，即可得到商业银行资产价值和资产价值波动率，最后将商业银行资产价值和资产价值波动率带入到等式（3），即可得到违约距离。 　　1.商业银行个体风险 　　图1为国有控股商业银行违约距离的年度变化。从图中可以看出，2015年第三季度之前，国有控股商业银行的违约距离呈现波动下降的趋势，在第三季度达到最小值，央行降低存贷款基准利率、互联网金融的发展，银行竞争压力加大，房地产、地方融资平台风险提高了银行的风险承担水平；2015年第三季度之后，违约距离呈现上升趋势，并且在2016年第一季度以后超过以前年度，这和国家在2015年第三季度开始加强对金融风险的防范有密切关系。其中，从2015年第三季度开始，农业银行和工商银行的违约距离高于其他三家国有控股商业银行，说明这两家国有控股商业银行的风险承担较低。 　　图2为全国性股份制商业银行违约距离的年度变化。从图中可以看出，全国性股份制商业银行违约距离的年度变化与商业银行整体的违约距离变化类似，这与国家宏观经济政策的调控密不可分。其中，平安银行的违约距离的年度变化最大，在2013年第二季度达到最低，风险承担最高，在2017年第一季度达到最高。从2015年开始，平安银行就提出“跳出银行办银