中国的通胀压力仍在增加-农银汇理.PDF

农银汇理基金管理有限公司 2008/08/04-2008/08/08 上周市场回顾：上周股指继续走弱，沪深 300 指数跌 8.78%；开放式基金指数跌 8.30%。 农银汇理观点： 目前来看，虽然广义 CPI 增速放慢，但中国经济内部的通胀压力仍在增加。在行业配置上， 我们建议关注相对估值水平比较合理的行业：金融、能源和制造业估值水平相对合理；地产行业估值水平的调 整则远未结束。 中国的通胀压力仍在增加 A 股行业涨跌幅（证监会行业分类标准）： 国际油价的大跌和北京奥运的召开并没有给 A 股 市场带来提振，市场信心依旧低迷。沪深 300 指数上 跌幅最小 % 跌幅最大 % 周跌幅为 8.78%，收于 2591.46 点；开放式基金指数 金融保险 -5.97% 木材家具 -14.79% 跌 8.30%，收于 3161.94点。 食品饮料 -6.25% 有色金属 -14.59% 上周市场跌幅最小的前三个行业为金融保险 建筑业 -6.51% 房地产 -13.68% （-5.97%）、食品饮料（-6.25%）和建筑业（-6.51%）， 跌幅最大的前三个行业为木材家具（-14.79%）、有色 金属（-14.59%）和房地产（-13.68%）。 外围市场方面，道琼斯工业指数上周涨 3.60%； 上周股指继续走弱，投资者对央行结构性提高信 英国富时 100 指数涨2.51%；香港恒生指数跌 4.27%； 贷额度、国际油价大幅下跌，甚至奥运会的开幕，均 国企指数跌 6.40%。 没有做出正面反应；而似乎对南车发行上市的负面反 应更加强烈，上周五尾盘股指甚至大幅跳水。这些都 一周全球股市行情一览： 显示目前市场信心极度低迷。而大小非问题也将在相 当长的时间内困扰国内的估值水平。 沪深 300 指数 -8.78% 中国开放式基金指数 -8.30% 结构性的信贷放松 道琼斯工业指数 3.60% 在众望所归中，人民银行终于同意调增 2008 年度 英国富时 100 指数 2.51% 商业银行信贷规模约 1800 亿元，以缓解小企业融资 香港恒生指数 4.27% 难。本次调增采取“区别对待”的方式，对全国性商 国企指数 6.40% 业银行在原有信贷规模基础上调增 5%，对地方性商业 银行调增 10%。该项调增不以书面形式下发，而是通 过人民银行系统落实到地区，具体到个别商业银行仍 过剩, 资本全球流动加速,外汇积累也超常地增加。在 可视情况再做微调。央行将对 7、8 两月的政策实施效 强制结汇的规定下,每年两