2018年保险公司大类资产配置展望-中国人保资产管理有限公司.PDF

2018 年大类资产配置策略专刊 2018 年保险公司大类资产配置展望 2017 年受宏观经济环境、资本市场变化、监管政策等多方面因素的影响，我国保 险资金大类资产配置总体呈现银行存款占比下降，债券、股票和基金占比稳定，其他 投资占比上升的特征。 2018 年全球保险机构投资者整体风险偏好趋于谨慎，对于股票和另类资产的配置 偏好增加，对于债券和现金的配置偏好降低，负债端资金特征和外部政策法规等因素 的变化也将会给保险资金大类资产配置带来更大挑战。 一、2017 年我国保险公司大类资产配置情况 2017 年以来，我国保费收入增速放缓，导致保险行业总资产以及保险资金运用余 额增速出现回落。截至2017 年11 月，保险行业总资产166409.69 亿元，同比增长11.23% ， 较年初增长10.08% ，资金运用余额147019.88 亿元，同比增长12.07% ，较年初增长9.79% （图1）。在强监管环境下，我国保险行业总资产规模、资金运用余额同比增速下滑趋 势中短期难以逆转。 图1 我国保险行业总资产、资金运用余额变化情况 总资产同比增长 保险资金运用余额同比增长 30 % 25 20 15 10 5 0 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 数据来源:Wind，人保资产宏观与战略研 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 究所 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：W ind,人保资产宏观与战略研究所 2017 年，受宏观经济环境、资本市场变化、监管政策等多方面因素的影响，我国 保险资金大类资产配置总体呈现银行存款占比下降，债券、股票和基金占比稳定，其 他投资占比上升的特征。截至11 月底，银行存款19302.11 亿元，占比13.13% ，较年初 下降5.46 个百分点；债券51460.73 亿元，占比35.00% ，较年初上升2.85 个百分点；股 票和证券投资基金18809.55 亿元，占比 12.80% ，较年初下降0.21 个百分点；其他投资 57447.49 亿元，占比39.07% ，较年初上升3.05 个百分点 （图2 ）。 2018 年大类资产配置策略专刊 图2 我国保险资金主要资产配置比例变化情况 银行存款 债券 股票和基金 其他投资 100 80 60 40 20 0 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - -