第七课 营运资本管理.ppt

本章要点提示 营运资本管理基本原理 营运资本管理基本模式 本章要点提示 营运资本管理的基本模式 营运资本需要量的测定 公司失败预测方法 公司失败预测方法 改善营运资本状况的手段 现金管理模型 现金管理模型 现金管理模型 现金管理方法 * 财务管理学：财务规划与短期融资 营运资本管理基本原理 营运资本管理基本模式 营运资本需要量的测定 公司失败预测方法浅谈 改善营运资本状况手段 主要营运资本项目管理 项目之一：现金管理 项目之二：应收账款 项目之三：存货管理 项目之四：资本管理 导读： 营运资本的概念： 广义：企业的流动资产总额； 狭义：企业的流动资产与流动负债之差。 一般地讲，营运资本乃狭义所指内涵。 营运资本的特征： 流动性、补偿性和增值性。 营运资本管理的重要性和必要性 长 期 资 产 正常需用量 激进型 长期 资产 基本保险储备 正常需用量 长期 资产 基本保险储备 正常需用量 额外储备 中庸型 保守型 高风险 高收益 一般 一般 低 低 激进型 中庸型 固定资产 资金需求 时间 永久性流动资产 保守型 临时性流动资产 营运资本筹资战略 筹 资 战 略：流动负债比例 筹 资 投 资 激进 投 资 战略：流动资 产比例 中庸 保守 激进 中庸 保守 最激进 激进 中庸 中庸 中庸 激进 保守 保守 最保守 营运资本的战略组合 营运资本的战略选择的影响因素 行业、规模、利率率、经营决策 定性预测法 趋势外推法 销售百分比法 资本习性预测 1. 定性法 2. 评分法 3. 判别法 美国公司的Z评分值 公司 Z评分值 公司 Z评分值 Bethlehem Steel 2.5 Coca-Cola 32.1 Exxon 11.6 Hewlett-Packard 14.3 IBM 3.1 Merck 36.4 Boeing 5.9 Wal-Mart 8.2 From: Richard A.Brealey, Principles of Corporate Finance: 885 对风险和收益进行适当的权衡； 重视营运资本的合理配置； 对营运资本实行动态管理。 一、概述 1、广义和狭义现金的定义 2. 持有现金的目的 keynes’View:交易、预防和投机动机。 现金犹如一把双刃剑：过少影响便利性，过多影响获利能力。故现金管理势在必行。 主要营运资本项目管理之 现金管理 一、现金周转模型 假设前提： 企业持续经营，且现金支出稳定，不确定性因素少； 过去、现在和未来的现金周转次数和效率基本一致。 二、成本分析模型 假设前提： 企业的支出率不变； 计划期内未发生现金收入； 未考虑到安全现金库存。 C* marginal reduction in order cost marginal carrying cost marginal reduction in order cost (C*） marginal carrying cost（ C* ） = retaining cash cost 三、随机模型 假设前提： 每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的； 现金净流量余额的变化接近于天上正态分布； 最佳现金持有额就处于正态分布中间。 S 现金余额 上限线U 目标线T 下限线L 时间 米勒—奥尔模型的控制线 A B 公式剖析： 一、现金收付的内容控制制度； 二、遵守《现金管理暂行条例》、《银行结算办法》和《票据法》等，组织现金收支； 三、力争现金收入与支出同步。 主要营运资本项目管理之 应收账款管理 1. 应收账款的利弊分析 2. 信用政策： 信用标准 信用条件 收款政策 综合信用政策 3. 应收账款的日常管理 信用调查 信用评估：5C、信用评分法 信用额度 应收账款监控 收账实务 应收账款管理之 信贷政策案例分析 某公司年销售额为2400万元，赊销期为30天，由于公司生产能力有余，为扩大销售拟将赊销期延长至60天，预计能增加年销售额360万元。公司可变成本占销售额的70%，资本成本为20%。问： （1）不考虑坏账，公司延长赊销期的政策是否可行？ （2）若赊销期为30天的坏账损失占应收账款的1%，赊销期为60天将增至2%，延长赊销期的政策是否可行 ? 应收账款管理之 信贷政策案例分析 赊销期为30天时,应收账款周转率