第六节 项目投资管理.ppt

6.1 项目投资管理 一、概念 是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为 6.1 项目投资管理 二、投资决策的影响因素 6.1 项目投资管理 三、项目投资的现金流量 6.1 项目投资管理 三、项目投资的现金流量 6.1 项目投资管理 投资内容独特 投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险高 特点： 一般而言，项目投资决策主要考虑如下因素： 时期因素: 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 　　项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期 （p）　 运营期 ＝试产期＋达产期 运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。 A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。据此，估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。 　建设期＝2年　　运营期＝10年　　达产期＝10－1＝9（年）　　项目计算期＝2＋10＝12（年） 　　 ???????????????????????????????????????????????????????????????　　 　　 有关投资指标的计算，是不考虑时间价值的。 成本因素: （1）投入阶段的成本 固定资产原值 ＝固定资产投资+建设期资本化利息 B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息为22万元。要求计算下列指标：（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。 　（1）建设投资＝100＋300＋68＝468（万元）　　（2）流动资金投资＝15＋5＝20（万元）　　（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）　　（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元） 成本因素: （2）产出阶段的成本 经营成本与具体的筹资方案无关，即经营成本中不包括财务费用。 不包括折旧和摊销，财务费用 包括收回固定资产的残值、收回原垫付的流动资金等。 固定资产清理的现金流量 注意：虽然折旧在会计核算中作为费用，但是，这部分资金并没有流出企业，所以不能作为现金流出量。 主要的现金流出量：发生的成本费用。 主要的现金流入量：营业收入。 固定资产使用中的现金流量 开始投资时发生的现金流量，主要为现金流出量。一般包括：固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用以及原有固定资产的变现收入。 原始投资 投资项目现金流量的构成 投资项目的净现金流量 理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：　　（1）净现金流量是按年来计算的。　　（2）某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量　　对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零；　　对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。　　即无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴　　（3）净现金流量是一个序列指标，即有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。 又称现金净流量(计作NCF）是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 一般来讲，存在利息费用时，这里的净利润用息前税后利润表示。 投资项目的现金净流量 项目投资后每年的现金净流量＝各年现金流入量－各年现金流出量＝销售收入－付现成本－所得税＝净利润＋固定资产的折旧额付现成本是指不包括折旧、摊销的成本。 税前利润＝销售收入—付现成本—折旧 付现成本＝总成本-折旧-摊销 某企业计划投资购买一台设备，设备价值为35万元，使用寿命5年，直线法计提折旧，期末无残值，使用该设备每年给企业带来销售收入38万元，付现成本15万元，若企业适用的所得税税率为25%。计算该项目的现金净流量。 　　折旧额＝（设备原值－残值）∕使用年限 ＝35∕5＝7（万元）　　税前利润＝销售收入—付现成本—折旧 ＝38—15—7＝16（万元）　　所得税＝16×25%＝4（万元）　　每年现金净流量＝销售收入—付现成本—所得税　　＝折旧＋税后利润＝19（万元） 四、确定建设项目净现金流量的方法(简化法) 【新建项目】　　建设期某年净现金流量＝-该年原始投资额 企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投人全部资金1100万元，建设期为一年