第七课 分配管理.ppt

第七章 股利理论与政策 目 的 要 求 掌握股利的种类、发放程序等。 熟悉和掌握股利理论；股利政策的内容、评价指标、影响因素；股利政策的类型及其选择。 掌握股票分割的概念、动机与方法；股票回购的概念、动机与方式。 练习 【多选题】 1、在我国，下列关于除息日表述正确的是（　）。　A.除息日的下一个交易日为股权登记日　B.除息日交易的股票不再享有本次分红派息的权利 　C.在除息日前，股利权不从属于股票　D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次发放的股利 2、企业本年净利润为1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，下列关于计提法定公积金的说法，正确的是（　）。A.如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元B.如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金100万元C.如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是6年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金100万元。 ACC公司资产负债表（不发放股利） 金额单位:元 3、客户效应理论 客户效应理论：该理论是对税差效应理论的进一步扩展。客户效应理论认为，投资者不仅仅是对资本利得和股利收入有偏好，即使是投资者本身，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也是不同的。即投资者的边际税率的差异性导致其对股利政策态度的差异性。 ◎ 剩余股利政策评价： 优点: 可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会) 缺点: 股利支付额受盈利水平和投资机会的制约 各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎 固定股利支付率（固定股利支付率为50%） 某公司本年实现的净利润为200万元，年初未分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。　　要求：计算回答下列互不关联的问题：　　（1）预计明年需要增加投资资本300万元。公司的目标资本结构为权益资本占55%，债务资本占45%。公司采用剩余股利政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股利？　　（2）公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少股利？　　（3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？　　（4）公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过最低股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为500万股，公司本年应发放多少股利？ （1）预计明年投资所需的权益资金＝300×55%＝165（万元）利润留存＝165（万元）本年发放的股利＝200－165＝35（万元）（2）本年发放的股利＝上年发放的股利＝108（万元）（3）固定股利支付率＝108/180×100%＝60% 本年发放的股利＝200×60%＝120（万元）（4）最低股利额＝500×0.1＝50（万元）额外股利＝（200－50）×30%＝45（万元）本年发放的股利＝50＋45＝95（万元） 发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市价值总额仍保持不变。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 练习 【单选题】1、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（　）。 　　 A.资本公积 　　B.任意盈余公积　　 C.法定盈余公积　　 D.上年未分配利润 2、某公司2009年税后利润1000万元，2010年需要增加投资资本1500万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后资产总额增加（　）万元。　　A.1000 　　B.1500 　　C.900 　　D.500 2、强调“为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利支付率政策”的股利理论是（　）。　　A.一鸟在手　　 B.税差理论 　　C.MM理论　　 D.客户效应理论 【多选题】 1、下列情形中会使企业减少股利分配的有（　）。（2004年） 　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 『正确答案』ACD 『答案解析』物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少，因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的