数字电视产业链跟终端设备解析.pdf

2003 年9 月24 日 行业研究报告 数字电视行业 数字电视产业链之终端设备分析 投资建议：增持 投资要点 ♦ In-Stat/MDR 预测认为，全球机顶盒市场2002～2006 年的复合增长率达到 14％，然中国的机顶盒市场将是叫好但对利润贡献小。 ♦ iSuppli/Stanford Resources 预测认为，2003 年全球电视市场预计1.67 亿台， 而2007 年预计为2.09 亿台，复合CAGR 5.8% 。 张 兵 ♦ 从In-Stat/MDR 预测认为，全球数字电视市场2003～2007 年的复合增长率 01063511 达到61％。2007 年预计达到5793 万台。 Zhangb@ ♦ 中信证券认为，中国数字电视接收机市场可能在2004 年形成规模，预期其 销量为200 万台，预测2008 年后几年，将保持10％左右的稳定增长速度， 北京市朝阳区新源南路 而2004～2008 年为高速增长期。 6 号京城大厦十三层 邮编：100004 ♦ 建议适度增持彩显、玻壳、彩电类上市公司；建议增持PDP 、LCD 类上市 公司。 彩电产业 2004 2005 2006 2007 2008 假设条件 以2002 年总销量5300 万台为 预测销量（万台） 6182 6676 7211 7787 8410 基数，年增长率设定为8％ 本文预测数据的1.5 倍，作为 其中： 数字电视 300 600 1050 1650 2550 包括出口数字电视总销量 模拟电视 5882 6076 6161 6137 5860 模拟电视收入（亿元） 588 608 616 614 586 设定了价格下滑趋势 15%/年 数字电视收入（亿元） 180 306 455 608 799 2004 年价格设定为6000 元 收入增长 － 18.9% 17.2% 14.0% 13.3% 模拟电视毛利（亿元） 82 85 86 86 82 模拟电视毛利率假设为 14% 设定数字电视毛利率递减趋势 数字电视毛利（亿元） 43 70 100 128 160 24％～2