量化对冲策略创新－混沌量化投资中心 王雄.pdf

量化对冲策略十大创新方向 王雄 博士 教授研究员 深圳大学 高等研究院 混沌量化投资研究中心主任 Chaos Quant Lab 王雄 深大混沌量化投资研究中心 1 内容提要 • 多因子量化选股概述 • 因子创新之一：学大师们的因子 • 因子创新之二：历史VS未来 • 因子创新之三：不同环境下因子的有效性 • 因子创新之四：线性VS非线性 • 因子创新之五：位置VS速度VS加速度 • 因子创新之六：组合新因子，主成分因子 • 因子创新之七：打分VS 回归 • 因子创新之八：深入行业，深挖行业特性 • 因子创新之九：风格轮动、行业轮动 • 因子创新之十：机器的觉醒 2 王雄 深大混沌量化投资研究中心 经典的多因子选股 多因子量化选股概述 王雄 深大混沌量化投资研究中心 3 多因子模型 • 1. 因子库的选取 • 本案例选取1997—2010年共14 年作为样本期，其中1997—2004年作为因 子检验筛选期 （共8年），2005—2010年 作为选股模型的样本外检验期 （共6年）。 • 所选股票样本为所有正常交易且上市时间 超过一个季度的A股股票，业绩基准为上证 指数。 王雄 深大混沌量化投资研究中心 4 第一步：因子库选取 • 案例从估值、成长性、资本结构、技术面等角度，选取了30个较为 常见的指标作为模型的候选因子，具体的因子选取如表所示。 估值因子 成长因子 资本结构因子 技术面因子 思考： ROE 6 个月动量 1因子是 账面市值比 ROA 资产负债率 12 个月动量 否全面 盈利收益率 固定资产比例 ROE 变动 1 个月反转 的问 PEG 流通市值 题？ 股息率 ROA 变动 换手率 EPS 增长 换手率变动 现金收益率 2因子的 主营收入增长率 波动 同质化 EBITDA 增长率 波动变化 问题？ 主营毛利率 震荡指标 3因子创 主营毛利率变动 新的问 收入净利率 题？ 收入净利率变动 再投资率