行业景气跟踪周报当前供给侧变化对PPI上涨的影响更值得重视.PDF

证券研究报告 策略研究 /周报 2017 年2 月21 日 行业景气跟踪周报：当前供给侧变化 对PPI 上涨的影响更值得重视 —2017 年2 月20 日至2 月24 日周报（第18 期） 李皓舒 执业证书编号：S1100513120001 研究员 8621 核心观点 lihaoshu@  一周观点：供给侧变化对PPI 上涨的影响更值得重视。1、从PPI 的构成看， 石油、石化、煤炭、黑色金属、有色金属 PPI 变动可以解释大部分总体 PPI 邸强 执业证书编号：S110011510011 联系人 8621225 的变动。2、当前供给侧的边际变动对 PPI 的影响程度更高。自去年至今， diqiang@ 经济下行，PPI 上行的反向表现非常明显。说明上游产业供给侧发生了更大 的边际变化，因而判断PPI 的持续性需要更加关注五大产业的供给侧变化。3、 方科 执业证书编号:S1100116070003 2017 去产能和环保政策仍将发力。2017 年，煤钢去产能力度不减，有色中 联系人 8621 fangke@ 的电解铝有望迎来更大的供给侧改革预期。4 、有色、煤炭、钢铁行业的去 产能继续加强使得PPI 仍有可能继续保持高位，整体的环境有利于周期性板 块的配置。建议继续关注有色铝去产能的机会。  一周景气变化：上游：焦煤期货价格上涨6.69%，焦炭期货价格上涨6.81%， 动力煤期货价格上涨2.54%， lme3 月铜下跌1.93%，lme3 月铝上涨0.45%， lme3 月铅下跌 6.20%，lme3 月锌下跌 3.93%，lme3 月镍上涨 3.94%，lme3 月锡上涨1.80%。布伦特原油上涨1.92%，WTI 原油上涨1.24%。中游：螺纹 钢期货上涨4.36% ，铁矿石期货上涨2.03%，甲醇期货价格上涨3.50% 。下游： 截至2 月17 日，仔猪价格为50.99（2 月10 日价格为49.09 ），价格上涨3.87% ； 生猪价格为17.00 （2 月10 日价格为17.21），价格下跌1.22%。猪粮比值回 落到10 以内，但是仍处于历史较高的位置。交通运输：截至2 月17 日，BDI 指数为741，周跌幅5.56% 。上海出口集装箱运价指数SCFI 为830.46，周跌 幅为6.29% 。CCFI 综合指数845.43，跌幅3.24% 。 川财证券研究所 成都： 高新区交子大道177 号中海国际中 心B 座17 楼，610041 总机：8621 传真：8621 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券/策略研究 目录 行业景气跟踪周报：当前供给侧变化对PPI 上涨的影响更值得重视 5