我国要约收购及触发点的保留与改进.PDF

3 No． 3 第 期 政法论丛 20 18 6 Zheng Fa Lun Cong Jun． 10 ，20 18 年 月 【 】1002—6274 (20 18)03—082—14 文章编号 我国要约收购及触发点的保留与改进 ——— 兼析与欧美上市公司收购规则的比较 唐林垚 ( ， 100084) 清华大学法学院 北京 【 】 ， ， 。 ， 内容摘要 我国与欧美各国一样 在公司收购的多种方式共存中 更推崇要约收购方式 美国采用自愿要约模式 。 30% ; 无要约收购触发点与豁免的规定 英国及欧盟多数成员国规定的全面强制要约触发点为公司股份 符合法定 ， 。 情形豁免的是全面强制要约 且有时间和持股比例的限制 我国要约收购触发点以收购方式和持股比例为双重标 ， ; ; 。 准 全面要约有两个触发点 豁免的是要约收购方式和发出收购要约 其触发点和豁免规定宽严无度 我国应当根 ， 30% ， 30% ; 据国情保留部分要约 部分要约触发点为公司已发行股份 全面要约触发点为公司股份 借鉴英国全面强 ， ， ， ， 制要约豁免内容 只豁免全面要约 不能豁免全部的要约收购方式 以平衡收购人与目标公司股东之间的利益 达到 治理公司的目的。 【 】 关键词 要约收购 部分要约 全面要约 要约豁免 全面强制要约豁免 【 】DF438 【 】A 中图分类号 文献标识码 檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪 ， ， 、 欧美公司法和证券法就公司之收购 在认可各种 进建议 以期为治理我国上市公司 为平衡收购人与 ， ， 、 收购方式共存时 更推崇要约收购 就要约收购的要 目标公司股东之间的利益 为我国上市公司收购法律 、 、 ， ， 。 约方式 触发全面强制要约的持股比例 豁免情形等 法规之完善 略尽薄力 。 《 》、《 》 都有较为明确的规定 我国 公司法 证券法 以 、 :“ ” 一 要约收购 一种新的有效策略 《 》， 及 上市公司收购管理办法 借鉴欧美公司收购规 ， ，