货币金融学第五章金融市场功能与结构-课件.ppt

* 5.5.3 世界主要的外汇市场 第５章 　金融市场的功能与结构 1．美国纽约外汇市场 2．英国伦敦外汇市场 3．日本东京外汇市场 4．中国香港外汇市场 * 5.5.4 我国的外汇市场 我国的外汇市场交易起步较晚。 1993 年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至 1999 年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 2002 年 12 月，中国银行率先引入了新的外汇理财方式——“外汇期权”交易。目前，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。 与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易；而保证金交易，由于国内银行尚未开展，国内投资者只能通过网络介入；外汇期权交易，对国内汇民而言，仍然属于新生事物，短期内愿意涉足的人还比较少，但其良好的风险控制将陆续吸引更多的投资者介入。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 随着我国对 WTO 承诺的全面兑现，随着金融体制改革的不断深入，国内外汇交易市场与国际实现同步发展也将成为必然。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.3 国债回购市场 国债回购市场具有多重功能： 对于金融机构——通过回购交易，它们得以最大限度地保持资产的流动性、收益性和安全性的统一，从而实现资产结构多元化和合理化； 对于各类非金融机构——它们可以进行短期投资； 对于中央银行——回购市场则是进行公开市场操作的场所和贯彻货币政策的渠道。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.3 国债回购市场 国债回购市场是以国债为质押的资金交易市场，由于与现券交易相比，以国债为抵押品的债券回购交易有着诸多优势。 近几年来，债券回购市场已成为我国货币市场乃至金融体系中最为活跃的部分。债券回购市场已成为我国金融机构进行流动性管理的最重要的场所。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.4 商业票据市场 商业票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性票据市场，主要有融资性票据市场和中央银行票据市场。 票据市场上有各种投资者，其中商业银行是票据市场上的大买主。 普通的商业票据与融资性票据的销售方式不同，后者有直接出售和间接销售两种。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.4 商业票据市场 票据的信用评估一般由专门的评级机构进行。评级机构根据对各种项目的评价把发行人分成若干等级。 商业票据是货币市场中历史最为悠久的融资工具之一，在19世纪30年代就已被广泛使用。 由于商业票据的信用质量高、期限短、信息透明，得到广大投资者的青睐，目前商业票据市场已经成为很多公司短期资金的重要来源。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 美国商业银行票据发行额的变动情况 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.4 商业票据市场 我国的票据市场建立于20世纪初，发展历程较为曲折。 早期的票据也大多是商业银行进行的票据承兑、贴现和再贴现业务。 2005年5月25日，《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》出台，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券，标志着以短期融资券为代表的商业票据市场在我国资本市场上的正式启动。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.5 银行承兑汇票市场 汇票是由债权人开出要求债务人付款的命令书。 当这种汇票得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。 银行承兑汇票与商业票据有所不同，商业票据的担保人仅为其发行者，而银行承兑汇票有承兑银行的额外担保。因此，银行承兑汇票的收益率略低于商业票据。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.5 银行承兑汇票市场 银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为30天到180天，90天的最为普遍。 银行承兑汇票没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑银行按面额偿付。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.5 银行承兑汇票市场 在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身，即自己持有承兑后的汇票、其它银行、外国中央银行、货币市场共同基金、工商企业及其它国内外的机构投资者。银行承兑汇票