全球航空业洞见2015年全行业绩效报告-LEKConsulting.PDF

领袖视角 第17卷，第20期 全球航空业洞见：2015年全行业绩效报告 —增值业务收入见涨航空业股东志满意得的一年 全球航空业一直饱受诟病，因其无法实现长期 个不同商业模式的航空公司经济利润排名前十的名 盈利，更不要说创造经济利润（EP）。不过，去年 单业已出炉（见表1）。这十家航空公司所产生的经 航空业完全打破了这一魔咒，据公开报道，全球航 济利润的增长幅度是该行业史无前例的。此外，艾 空业在2010-2014年的五年期间经济效益为正，整体 意凯观察到： 行业迎来了巨大的转机，要知道在之前的五年，即 1. 在艾意凯审视的64家航空公司当中，近半数 2005-2009年期间，全球航空业一直遭遇着巨大的经 （28）均在过去五年经济利润保持积极增长—这 济损失（这两个报告期所统计的航空公司不变）。 是整个行业一个非凡的成就。 作为全球航空业战略咨询的领导者和股东价 2. 这28家航空公司产生的经济利润是如此惊 值分析的专业机构，L.E.K.（艾意凯）咨询以经 人，远远超过了那些业绩落后的航空公司所产生 济利润为指标，研究了各航空公司在报告期内达 的亏损（而且，该亏损额也远没有过去几年那么 到股东财务回报要求的能力。虽然总股东回报可 严重）。 以说明问题，但若报告期起止日期很随机，起止 3. 鉴于到2014年9月底石油价格仍处于90美元/ 时间点上的许多市场因素都可能给指标带来负面 桶的水平，其后的价格下调并不是2014年以及之前 影响（艾意凯广义地将经济利润定义为公司扣除 四年期间经济利润大幅增长的主要因素。 资金成本后的盈余）。 4. 美国航空业现在无疑是世界上最赚钱的行 这份航空业报告（AIR）总结了全球航空业截 业，所有美国主要航空运营商均获取了积极且显著 止2014年年底的表现。航空业在过去五年开始产生 的经济效益。 的强劲（且积极）的经济利润上行趋势在2014年得 以延续。2010-2014年期间，涵盖所有地理区域和各 《全球航空业洞见— 2015年全行业绩效报告》的作者是John Thomas 先生，L.E.K.（艾意凯）咨询全球航空运输业务负责人及国际航空运输 协会2020乘客愿景（IATA’s Travelling Passenger Vision 2020）工作组成员, 该工作组是业务简化计划（Simplifying the Business initiative）的 一个组成部分；Michel Brekelmans先生，艾意凯上海分公司董事总经理及中国区航空运输业务负责人。 如需了解更多详情，请发送电子邮件 至lekchina@与我们联系。 L.E.K.（艾意凯）咨询 / 领袖视角 INSIGHTS @ WORK® L E K . C O M 领袖视角 表 1 2010-2014年经济利润排名前十的航空公司 资料来源：Capital IQ, 彭博资讯,公司年度报告, DOT Form 41, 艾意凯研究与分析 5. 美国四家最大的航空公司现在成为全球四家 著增长，尤其得益于越来越低的加权平均资本成本 市值最大的航空公司，它们以超过1,200亿美元的合 （WACC）要求。国内最大的三家航空公司（中国国 计市值（截至2015年4月17日）清楚地表明：资本市 际航空公司、中国南方航空公司、中国东方航空公 场相信航空业近期卓越的表现可以继续保持，而非 司）在经济利润（EP）方面表现不一。中国国际航 以前昙花一现的“突然飙升”。 空公司凭借较低的机队扩建率和更快的国际航线业 6. 报告所覆盖的航空公司五年累计增值业