业绩符合预期,光学业务进展顺利.PDF

HeaderTable _User 810267106 1013244114 1361147007 1544659266 联创电子 002036.SZ 1726549013 HeaderTable _Stock 002036 买入 investRating 业绩符合预期，光学业务进展顺利 Change.same HeaderTable _Excel 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持)  17 年业绩符合预期，光学产品竞争力持续提升：全年营收50.5 亿，同比增 股价（2018 年04 月24 日） 15.57 元 目标价格 20.59 元 长70% ，归母净利润2.8 亿，同比增长35% ，毛利率13.18%，净利率5.9%。 52 周最高价/最低价 22.13/12.63 元 Q4 单季度营收14.4 亿元，虽环比和同比几乎持平，但归母净利润达1.3 亿， 总股本/流通A 股（万股） 55,803/39,504 且单季毛利率达 17.9%，净利率达9.4% ，表明业务结构改善明显。分业务 A 股市值（百万元） 8,689 来看，全年光学业务营收 6.5 亿，同比增长近 35% ，毛利率达 42% ，较于 国家/地区 中国 16 年提升1.2pct，竞争力持续提升。此外，公司在年报中披露18 年的经营 行业 电子 目标为实现营收65 亿元，实现净利润3.5 亿元。 报告发布日期 2018 年04 月24 日  一季报展望上半年业绩向好：18Q1 营收9 亿，同比增长34% ，归母净利润 2221 万，同比增长101%，毛利率为11.1%，净利率为2.5% 。一季度为传 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 统淡季，各业务产能都处于爬坡阶段，毛利率处于历史低位，符合预期。公 绝对表现（% ） -0.8 6.5 0.2 -12.5 司在一季报中展望 18H1 业绩：预计 18H1 归母净利润区间为 9135 万元 相对表现（% ） -3.4