中国产业经济跟踪的研究报告2013年12月.doc

· PAGE 3· 产业跟踪 报告系列 产业跟踪 报告系列 政策跟踪 政策跟踪 形势跟踪 金融跟踪 区域跟踪 产业跟踪 产业月报摘要 　　12月，工业增速继续回落，三驾马车两驾失速。工业增加值同比增速为9.7%，较11月下降了0.3个百分点，创下过去5年同期最低值。12月，三驾马车两驾失速。其中，12月出口同比增长4.3%，较11月大幅回落了8.4个百分点，出口交货值增速为5.8%，与11月持平，投资方面，固定资产投资同比增长17.7%，较11月下降了1.08个百分点，消费方面，社会消费品零售总额同比增长13.6%，较11月下降了0.12个百分点，不过，去除掉通胀因素后，实际社会消费品零售总额较11月上升了0.4个百分点，小幅回暖。从三驾马车的整体情况来看，出口回归实际水平，投资持续下降在意料之中，实际消费节日影响有小幅回暖。 　　具体行业方面： 　　钢铁行业产出保持稳定，但未来面临极大金融风险。与1－11月相比，钢铁行业产出基本保持了稳定增长的态势，相关行业投资则受产能过剩影响出现大幅回落，但这对未来提升钢材价格形成利好。但值得担心的是，下游房地产业增长动力不足，制造业又难有较大回暖，基建投资短期将受制于地方政会收入减少，钢铁需求可能在2014年初出现下滑，加之4万亿投资形成的产能进入集中释放期，企业被动生产导致钢材价格低迷的情况短期难有起色。目前，钢铁企业的现实是，效益不好，无力加大研发投入，更无力加大环保投入，也无法获得银行贷款支持。钢铁行业能支撑到现在主要是钢铁企业通常都是辖区内纳税大户和就业大户，政府很重视，银行无法融资，政府会找影子银行协助，不过新一届政府治理落后产能的决心似乎很大，地方政府也不敢再明目张胆地帮助钢铁企业。钢铁企业目前靠影子银行勉强支撑，不过这是个饮鸩止渴，钢铁业的利润根本无法覆盖这么高的资金成本，债务滚雪球般迅速扩大，如果国家进一步限制影子银行，钢铁业资金链可能断裂。 　　房地产行业，房企拿地热情有所降温，“微调”效果有限。1-12月，全国房地产开发投资86013亿元，比上年名义增长19.8%（扣除价格因素实际增长19.4%），增速比1-11月份提高0.3个百分点，比2012年提高3.6个百分点。房地产开发企业土地购置面积38814万平方米，比上年增长8.8%，增速比1-11月份回落1.1个百分点；土地成交价款9918亿元，增长33.9%，增速提高2.4个百分点。在前一期的月报中，我们已经提出，当前房企拿地热情高涨并非需求主导，而是为地方政府缓解资金压力。从1－12月的情况来看，购地面积已经出现回落，但由于过去两个月的疯狂拿地，地价出现明显上升，这对未来调控房屋价格造成不利影响。目前，中国的房地产行业已经严重脱离实际需求，成为了地方政府、房企牟利的工具，2014年1月份，住建部副部长仇保兴在演讲中说，“中国离房地产崩溃时间还有一些日子，此时要是能想明白，采用微调的方法还可以调节”。但是，仅是靠“微调”只能迟滞房地产泡沫的破裂，而无法让房地产“软着陆”。 　　制造行业，PMI出现半年来首次回落，投资结构进入调整期。12月份官方PMI为51%，较11月下降了0.4个百分点，半年来首次出现回落，其中，除进口价格指数外，其它分项指数均出现不同程度的下降，产成品库存指数下降幅度最大，其次是进口指数。从投资数据来看，制造业投资基本保持稳定。1－12月，制造业投资同比增长18.5%，较1－11月小幅下降了0.1个百分点。当前，制造业正面临着极大难题，一方面，钢铁加工业面临严重的产能过剩，另一方面，低端制造业出口形势日益恶劣。未来，淘汰落后产能，加快产业升级是制造业必须经历的痛苦过程。制造业投资已经进入了深度调整时期。 　　从物价的情况来看，12月PPI同比下降1.4%，降幅与上月持平，但连续22个月负增长。其中生产资料同比下降1.8%，生活资料同比持平。可见，在产能过剩以及需求不足的情况下，生产价格持续负增长，反映出目前经济活跃度依然低迷，生产领域通缩依旧。目前工业品价格回升乏力，制造业领域仍有通缩压力。中国PPI的持续负增长，与当前全球“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。 中国产业经济跟踪研究报告 目　录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc379632538 运行状况 HYPERLINK \l _Toc379632539 工业增速继续回落　投资出口同时失速 PAGEREF _Toc379632539 \h 4 HYPERLINK \l _Toc379632540 收入下滑产能过剩　共同下拉投资增长 PAGEREF _Toc379632540 \h 6 HYPERLINK \l _To